事件   1. 8月5日白天（北京时间，星期一），人民币兑美元贬值，离岸、在岸汇率双双破7。   2. 8月5日夜间（美国时间星期一白天），美国财政部将中国列为“汇率操纵国”。   3. 8月9日，国际货币基金组织（IMF）发布报告，称尽管人民币对美元贬值，但没有迹象表明中国实施了大规模外汇干预，人民币汇率水平与经济基本面基本相符。   4. IMF同时呼吁，要推进人民币汇率形成机制改革，使人民币汇率更加灵活和市...

竞争经济体之前，贸易摩擦是常态，美欧、美日之间，都存在严重的、持久的贸易摩擦。贸易摩擦不会阻挡一个国家的崛起，除非这个国家自己不争气。   前文（《 中美经贸摩擦（一）：历史的必然》）说到，中美经贸摩擦不是某个人的一时兴起，而是一场酝酿已久的冲突。在中美竞争的大背景下，是必然要发生的，只是时间早晚的问题。本文是系列文章的第二篇，我们来回答三个很多人都很关心的问题：   一、贸易摩擦有意识形态色彩...

吾日三省吾身：愉快的阅读体验   2018年以来，曲折前行的中国经济，增加了一个新的不确定性，就是和美国的经贸摩擦。美国总统特朗普上台以来，发动了5次对中国的贸易调查，然后多次增加对来自中国的商品的关税，并且威胁对华为采取技术禁运。中国被迫应对，中美经贸关系进入改革开放以来最坏的时期，成为中国经济上空的一朵乌云。   中国过去40年的经济和社会发展，对外开放功不可没，和平稳定的国际环境功不可没。在国内经...

事件 1. 昨天一早开盘（2019.08.05，星期一），人民币兑美元离岸在岸汇率双双破7。 2. 截至下午5点，在岸汇率报7.03，离岸汇率报7.08，双双收盘于7之下。 3. 过去三个交易日（包括昨天），美元指数是下跌的，不是上涨的，从98.6左右跌到97.8左右，跌幅高达0.8%。因此，昨天的人民币汇率破7不是美元升值导致。 4. 人民币对一篮子货币汇率，用三个人民币汇率指数衡量（CFETS，BIS，SDR），过去三周是微微升值的。   点评...

特朗普非典型再加税。 事件 1. 昨天（2019.08.02），美国总统特朗普再发推特，将对来自中国的3000亿美元商品征收10%的关税。   2. 推特是在美国谈判代表回到美国以后很快发出的。   3. 根据美国媒体报道，特朗普力排众议，作出加税决定。   4. 根据中方表态，这次加税应该也是出乎中方意料。   点评   1. 据美国商务部数据，2018年美国从中国进口总额5579亿美元（货物5395亿，货物与服务5579亿）。此次加...

事件   1. 2019年8月1日，美联储宣布降息0.25个百分点，利率目标降到（2.00-2.25）区间范围内，符合市场预期。   2. 本次降息为10年来美联储首次降息，上一次美联储降息是金融危机期间的2008年12月16日，美联储决定将利率降低到（0-0.25）区间，接近零利率。   3. 美联储昨天同时宣布，将于8月结束缩表操作，比计划提前两个月。   4. 美联储宣布降息后，多国宣布跟进。短短一天内，阿联酋、巴林、沙特、巴西宣布降...

事件 1. 2019年7月30日，中共中央政治局召开会议，分析当前经济形势，部署下半年经济工作。 2. 对经济形势的基本判断：经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大。 3. 对经济政策的基本定调：做好下半年经济工作意义重大。   点评   1. 明确了经济下行压力加大的基本判断，强调了稳住经济形势的重要性。   2. 政策思路保持连贯，在长期转型和短期增长之间寻求平衡，体现在三个坚持一个推动：坚持“稳中求...

前几天看到新闻，说陆金所准备停止网贷（P2P）业务。说实在的，虽然一直不看好网贷业务，还是有点惊讶。陆金所是平安旗下企业，背靠平安这样的巨头，应该会有些机会。   几年前写过几篇小短文，大意是互联网金融是个机会，但是在拥挤的金融赛道上，要找好自己的商业逻辑，否则难免一地鸡毛。P2P的本质是银行，众筹的本质是投资，都是需要硬功夫的。   在互联网金融如火如荼的大环境中，这样的声音是那样的不合时宜。因为不...

事件 1. 昨日（2019.07.22），科创板开市，首批25只股票同时上市交易。 2. 25只股票全部上涨，平均涨幅140%，最高涨幅400%（安集科技），最低涨幅84%（新光光电）。 3. 首日收盘后，平均市盈率达到120倍。 点评   1. 首日上市涨幅超预期，投机因素明显。   2. 科创板股票目前估值偏高，追高需谨慎。   3. 科创板属于高风险投资，十家上市公司如果有一家成功，总体板块上就可以说成功。问题是，很难知道哪一家会成功。   4. 总体战略上，科创板是开一个口子，尝试新的资本市场制度。试了，不一定行。不试，一定不行。

财经纪要（2019.07.23）

科创板开市大涨

事件

1. 昨日（2019.07.22），科创板开市，首批25只股票同时上市交易。

2. 25只股票全部上涨，平均涨幅140%，最高涨幅400%（安集科技），最低涨幅84%（新光光电）。

3. 首日收盘后，平均市盈率达到120倍。

总体战略上，科创板是开一个口子，

总体战略上，科创板是开一个口子，尝试新的资本市场制度。 试了，不一定行。 不试，一定不行。

点评

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事件   2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》的通知，通知包含11条措施，扩大金融业对外开放，全文不长，引用如下：   为贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大对外开放的决策部署，按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则，在深入研究评估的基础上，推出以下11条金融业对外开放措施：   1. 允许外资机构在华开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和交易所...

按：7月12日，徐远在凤凰大讲堂分享对中国房产的基本看法：（1）中国房价的基本格局？（2）中国房价涨幅有没有过快，有没有透支未来涨幅？（3） 未来房价趋势怎么看？（4）房产税什么时候出台？税率多高？影响多大？（5）买房买哪里？（6）如何看待房地产调控？   1.怎么看中国房价的基本格局？ 这张图是1870年到2012年，世界上14个发达国家的房地产价格的情况，它扣除了通货膨胀，因此是实际房价。这里面有一个结构性的...

事件 1. 昨天（2019.07.15），国家统计局公布了上半年主要经济数据。 2. GDP同比增速一季度6.4%，二季度6.2%，上半年平均6.3%，为1991年以来新低。   3. 单看6月数据，有一定反弹迹象。工业增加值同比增速从5月的5.0%反弹到6月的6.3%，社会消费品零售总额同比增速从5月的8.6%反弹到6月的9.8%。   4. 工业增加值反弹，主要是采掘和交通设备制造导致，具有很强的周期性。   5. 社会消费品零售总额反弹，主要是汽车销...

按：本文成文于2012年，修改于2015年，曾在2016年发布（《 中国利率市场化船行浅滩， 援军在哪儿？》)。当初成文时，正值金融自由化、利率市场化如火如荼之时。诞生于文成武德声中，本文是那么不合时宜。   时间流淌着冷漠的残忍。被错误金融发展理论误导，对金融发展的底层逻辑认识不深，迟早会一地鸡毛。当收割，韭菜，镰刀，成为金融的热门词汇，各种爆雷并不奇怪。雷早已埋在哪里，爆只是时间问题。   狂欢之后，就是...

事件：   1. 本周新股数量22只，其中21只为科创板股票。   2. 今天（2019.07.10），有9只科创板股票集体打新。   3. 明后天，还有4只和7只股票打新，全部为科创板。   4. 之前（2019年7月5日），上交所宣布，科创板将于7月22日开市,首批25家公司将于当日集中上市。   点评：   1. 科创板从宣布（2018年11月5日），到上市交易，仅用时8个半月，可谓神速。   2. 多家企业来自新三板，实属正常，大部分科...

价格双轨制的巧妙，是保持旧轨不变，在原体制外孕育市场，生成产权，暗含增量、渐进、市场、产权的丰富含义。   按：2019年6月12日，北京大学国家发展研究院举办“双轨制与渐进式改革暨张维迎双轨制价格改革论文发表35周年”闭门论坛。本文根据徐建国教授的发言整理。   我到北大国发院念书时，张维迎老师作为创始人刚刚离开这儿，但这么多年我一直看他的文章，受到很多启发，所以一直称他为老师。今天参与讨论的大都是当...

最近埋头读书，浑然不知又是一年高考季，直到老同学咨询孩子报志愿，才汗颜别人家的宝宝已经考大学了。人和人的差距，怎么就这么大呢？再汗颜一秒。   言归正传。高考志愿因人而异，基本思路仅供参考。   总体原则：城市第一，学校第二，专业第三。   1. 城市第一   城市决定眼界和气质。在你宝宝睿智的、纯洁无暇的眼睛里，城市的每一个街角,都蕴藏着知识。你宝宝眼界开了，会选择自己的未来。   中国首先是...

迈克尔·杰克逊不仅是灵魂歌者，更是慈善家和人道主义者。迈克尔的存在，是上帝赋予人类的优美的善意。 1993年，一个叫塞缪尔·亨廷顿（Samuel Huntington）的人写了一篇文章，叫做《文明的冲突》，发表在《外交》杂志上。《外交》是美国很有影响力的时事杂志。   《文明的冲突》引起了很大反响，重塑了政治学的话语体系。当时的历史背景，是冷战结束后，学者们在寻找下一个全球主要矛盾。   近些年，在大国博弈的背景...

 

中国下一步突围只有继续扩大开放，把市场“进口”进来 。开放的实质，是让亿万民众低成本、低风险学习，这才是最高效的创新。   前几天开车在粤港澳大湾区游荡，实地体会这片被寄予厚望的土地。在高速休息区的时候，收到小编发来的微信，说一位读者的留言太扎心了，让我回一下。   “前几年大学毕业，创业失败，错过了买房的好时机，后来好不容易在较偏的位置买了房，高房价仍然压得喘不过气，年纪轻轻已经没有‘做梦’...

 

未来的城市建设，不再是钢筋水泥，而是培养家的感觉。   1. 为增加直观认知，前阵子在深圳租车，自驾游历粤港澳大湾区，白天开车，晚上呆坐。   2. 体力所限，最后只游览了珠江西岸，珠江东岸的佛山、中山、珠海没有成行，留待下次。   3. 总体印象：湾区依然生机勃勃，但是很多地方，像是工厂而不是城市，“家”的感觉很淡。   4. 东莞这样的城市，人口和产值都已经很大，全国排名在20左右，但是像是很多个工...