每年毕业季，作为一个教书匠，总想给大家分享一点啥。

今年看到守英老师这个讲稿，觉得很2022，不能再好了，尤其喜欢这句：

“随着知识的获取越来越便捷，一个人的经历和体验所形成的资本越来越重要。尤其是那些大事件对你的冲击、思考和判断往往是根本性的。一个人不经历大事件，就不可能成就大事业。”

毕业致辞丨刘守英：历史见证 见证历史

转自公众号“中国人民大学经济学院” 

2022年6月24日

亲爱的2022届毕...

昨天去机场接乖乖，因为这次分离比较久，所以早到了一会儿，在机场等着。在出口等待的时候，有一件小事，一夜醒来依然不能忘怀。所以就记下来，为了忘却的记忆。

一个妈妈带着宝宝，也是去接人，接的是孩子的父亲。宝宝很小，跑起来还不是很稳，也就2-3岁的样子。惊诧的一幕出现在孩子爸爸还在行李厅，还在等行李的那一刻。爸爸在行李厅内侧，和外面的妈妈、宝宝挥手。宝宝看见爸爸，就一路跑了进去。

看着孩子往里跑，我就...

一个国家降低债务有两种办法，明赖，暗赖，而还钱是不在其中的。

美国5月通胀达到8.6%，是40年新高，市场一片哗然。美联储最新决议，大幅加息0.75个百分点，貌似努力对抗通胀。

在野的“政商学”三栖大佬萨默斯，当然不会放过高光机会，直言美国将不得不大幅加息，并经历衰退。此翁成功预言了本次通胀，他的话当然引起很大关注。

在朝的耶伦、鲍威尔，则声称“衰退远非不可避免，更加不是迫在眉睫”。前任美联储主席伯南克...

本文是作者在财富管理50人论坛的发言整理，摘要如下：

1） 目前我国中性利率很可能已经大幅下降，客观上要求降息。

2） 而且，目前经济很冷，低于潜在增速，需要进一步将政策利率调整到低于中性利率，才能达到刺激经济的效果。

3） 我国宏观杠杆率很高，经济增长要求降低债务成本。换言之，市场利率水平一定要降低。

4） 货币政策的信号作用，需要大幅降息。小幅降息的信号是央行不愿刺激、不愿宽信用。事实上，小幅降息的信...

徐远如是说

徐远如是说

1）每当经济低迷，基建投资就成为重要的政策选项。

2）基建投资可以降低生产生活成本，提高生活质量，有正的外溢效果，总体上具有合理性。

3）经过20多年建设，基建存量已经大幅提高，未来基建要精耕细作。

4）从2018年开始，基建增速断崖式下跌，与存量增加、结构转型、融资变难有关。

5）公益性质的基建，往往直接回报率不高，理论上需要政府出钱，实践上需要探索有效的融资安排，目前并没有看...

在5月28日晚上的直播，分为三部分：

一、回顾过去2年股市走势，确立熊市的起点。

二、梳理熊市原因，包括外因和内因，总结出“五大原因”。

三、展望后市，给出了“2022年A股时间线”，并提示风险。

最后给出的时间线，是综合分析之后，得出的路线图。

严格意义上，时间线不是预测，而是测量未来的坐标系。有了这个坐标，我们就可以心有准备，遇事不慌。在面对突发事件时，快速找到方向。

时间线不是静态的，在...

孔

还是想追问，财政政策，对长期经济增长一点效果都没有吗？

老

不能这么说。好的财政政策，可以促进长期增长；不好的财政政策，会伤害长期增长。关键是，财政政策是短期周期政策，不是长期增长政策。

孔

不是长期增长政策，症结在哪里？

老

财政资金来源于经济增长，财政的可持续，依赖于经济增长的可持续。

孔

财政可持续是经济增长的结果，而不是原因？

老

如果使用得当，财政资金可以促进长期经济增长，进一步补充...

徐远如是说

改革开放42年了，人们真的理解市场吗？

市场天然是脆弱的。所有人从中获益，却极少人真正有激励去维护“她”。“她”就像一个虚空，既存在，也不存在。

市场就像是“空气”，是最大的公共物品。所有人都在呼吸，但没有人维护。而且，有很多人说空气不干净，就像说市场有很多瑕疵。当空气被抽空，人们被窒息的时候，才会意识到市场的重要性。

市场是天生的“包不同”，对现状永远不满意，在不满意中推陈出新，促进进...

孔

之前说技术进步靠产业升级，那产业升级又靠什么？

老

靠市场孕育。没有市场力量的持续拉动，产业升级不可能持续。

孔

所以强调的是持续的产业升级？

老

昙花一现的产业升级时常发生，但是没有意义，或者意义很小。

孔

没有意义？

老

经济增长是长期过程，短期靓丽只有波动意义上的意义。

孔

短期靓丽和长期增长矛盾吗？

老

有的矛盾，有的不矛盾，关键看是否可持续，代价是什么？

孔

有时候，为了克服...

徐远如是说

1） 过去30年中概股的大发展，是中国改革开放，参与全球化的体现；

2） 海外上市企业资质优良，与中国资本市场起步晚、发展不完善有关，海外市场更能够筛选和接纳优质企业。

3） 很多中概股具有国际竞争力、影响力，应视为“国家战略型企业”。

4） 应该破除企业分类上“姓公姓私”、“姓实姓虚”的区分。

5） 中概股保持在境外上市，是中国融入全球的重要战略，在人才引进、资金往来、产业发展、国际关系等方面...

孔

如果放松货币，通胀起来了怎么办？

老

目前内需很弱，通胀很难起来；即便起来了，紧缩就是了，不需要为没发生的通胀恐惧。

孔

总觉得货币宽松还是会有问题？

老

不可能完全没问题，政策都有两面，两害相权取其轻。

孔

如何权衡利弊？

老

两个基本原则:（1）对于发展中国家，市场里有很多机会，货币政策比财政政策效果好，不可照搬发达国家。（2）政策要审时度势，不能一成不变，偏冷的时候要松，偏热的时候要紧。目前...

本文借用先贤对话，解读两会增长目标，致敬先贤。

孔

两会为何定5.5%的经济增长目标？

老

文件原文说了，“主要考虑稳就业保民生防风险的需要”。

孔

增速高了就可以稳就业、保民生、防风险？

老

蛋糕做大，民众才有机会。增长是就业的根本，就业是民生的根本，民生是风险的根本。各种转移支付、社会帮扶，是风险爆发之后的补救，不是预防。

孔

预防大于补救？

老

人类喜欢看英雄史诗，但真正的英雄不在剧本里。

 ...

父母与孩子，是一场漫长的热恋，也是一场漫长的分手。

孩子是天生的学习机，饥渴地从环境吸取营养，父母要做好他的“环境”，不要妨碍他。

孩子是学习的主体。真爱你的孩子，就放弃自己天然的主导权，控制权，做好他的背景板。

作为奶爸，最幸福的事，是晚上看着乖乖安睡。均匀的鼾声，帅气的脸庞，遗传了妈妈漂亮的基因，简直像女娃一样。

乖乖4岁了，已经是个大宝宝，不仅顽皮，还有很多主见。作为爸爸，似乎应该开始担心他的...

1月金融数据，总量超预期，但是结构有隐忧。

细节显示，资金大量去了政府主导部门，信贷短期化明显，居民贷款大幅下滑，M1不升反降，存贷款余额增速都在下行。

一个月的数据可能有偶然性，期待后续数据给出更清晰图景。

2022年2月10号星期四，央行公布了1月社融数据，总量远超之前预期。数据一出来，留意了几个市场人士为主的微信群，大家异口同声：这么多钱，去哪里了？谁拿到了？到了第二天，资本市场更是上演了股...

10天前（1月18日）在上海金融与法律研究院（SIFL）的分享纪要。

文 | 徐远（北京大学金融学教授）
注 | 本文为作者在第173期【鸿儒论道】的演讲 今年的形势特别复杂，特别不好展望。过去几年的形势很清楚，年初都做过比较清晰的判断，今年的形势很不清楚，线索比较多，我就把看到的情况跟大家梳理一下。 梳理之后，我给这个分享起了这个题目：“2022中国经济展望：3+3+3”，简单说是今年的情况复杂，有三重压力、三重目标、三重约束...

《熟经济》是香帅年度财富报告的第三本，也是至今最好的一本。

评价一本书好不好，我有一个很简单的标准：能不能读下去。一本书再好，如果读不下去，里面的知识养分我无法吸取，也与我无关。就像再好的武艺，我学不会，其实与我无关。香帅这本书，我几乎是一口气读完的，而且不是跳着读。作为香帅身边人，我最熟悉香帅的写作框架和思路，很多内容都讨论过，可是拿起来还是可以津津有味读下去。不仅如此，读完还可以读第二遍。按...

昨天腊八，和几位友人煮酒论道，话题是“从预测到投资，路有多远”。公众号公开明确的预测，已经持续了三年，基于这些预测的实战操作，也已进行了三年。不说废话，不打嘴战，自己真金白银下场，在实战中检验学术功力，是师门传统，也是每年年初做预测的初衷。

幸运的是，这三年的预测大部分对了，市场给机会，业绩也不错。和公开可查的基金业绩比较，这三年的业绩毫不逊色。三年的实战，有一些感悟，自己也复个盘，以做备忘。...

2021年的预判基本应验。展望2022年，经济和政策面临“3+3+3”困局，迷雾重重，更加需要分析框架。2022年的投资，要攻守兼备，更加关注确定性机会。

股市多空交织，存在结构性机会；债市是安全港湾，利率下行利好债券；房价迎来历史性节点，短期进入盘整，风险和机遇并存。

2021年的关键词是“变”，变化的变。之前的趋势不可继续，你必须和历史一起寻找新的方向，新的机遇。

2021，充满希望地开始，意想不到地结束。经济形势如同...

又是一年岁末。

2021，充满希望地来，意想不到地走。

平台、医药、教培、房产四大产业，先后经历大幅震荡。

A股信仰的茅台，远远不及预期。

宁王虽一时无两，无奈晚节不保。

此前，这些都是市场心仪的“白马”。

年初曾提示过股市风险，年末你或许更能明白其中苦心。

2020，是历史转折。

2021，是多事之秋。

这一切，都是因为过去不可持续。

历史转折，新旧交替，你更需要理解未来的...

收到文一教授寄来的新书《科学革命的密码》，打开第一页，就久久不能平静：这是一本非常有冲击力的书。

很多老派的经济学学生，都曾为一个问题着迷：工业革命为什么没有发生在中国？工业革命在欧洲爆发，使得欧洲引领近代文明。可是，工业革命发生之前的很长时间里，中国在很多方面领先于欧洲，包括科技、经济、生活水平，为什么中国没有爆发工业革命？这个问题因为是英国学者李约瑟首先提出来，又被称为“李约瑟难题”。

李约瑟...