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2019年07月23日 11:37

财经纪要(2019.07.23):科创板开市大涨

财经纪要(2019.07.23):科创板开市大涨
事件
1. 昨日(2019.07.22),科创板开市,首批25只股票同时上市交易。
2. 25只股票全部上涨,平均涨幅140%,最高涨幅400%(安集科技),最低涨幅84%(新光光电)。
3. 首日收盘后,平均市盈率达到120倍。
点评
 
1. 首日上市涨幅超预期,投机因素明显。
 
2. 科创板股票目前估值偏高,追高需谨慎。
 
3. 科创板属于高风险投资,十家上市公司如果有一家成功,总体板块上就可以说成功。问题是,很难知道哪一家会成功。
 
4. 总体战略上,科创板是开一个......
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2019年07月22日 17:07

财经纪要(2019.07.22):11条措施加快引入外资金融服务

事件
 
2019年7月20日,国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》的通知,通知包含11条措施,扩大金融业对外开放,全文不长,引用如下:
 
为贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大对外开放的决策部署,按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则,在深入研究评估的基础上,推出以下11条金融业对外开放措施:
 
1. 允许外资机构在华开展信用评级业务时,可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。
 
2. 鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。......
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2019年07月19日 15:51

徐远:2019买房者最强指南

徐远:2019买房者最强指南
按:7月12日,徐远在凤凰大讲堂分享对中国房产的基本看法:(1)中国房价的基本格局?(2)中国房价涨幅有没有过快,有没有透支未来涨幅?(3) 未来房价趋势怎么看?(4)房产税什么时候出台?税率多高?影响多大?(5)买房买哪里?(6)如何看待房地产调控?
 
1.怎么看中国房价的基本格局?
这张图是1870年到2012年,世界上14个发达国家的房地产价格的情况,它扣除了通货膨胀,因此是实际房价。这里面有一个结构性的变化,1945年以前房价扣除通货膨胀之后,它不怎么涨,但是到了二战以后就是1945年到现在大概是六、七十年的时间了,房价的斜率上得很厉害。
 
......
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2019年07月16日 11:18

经济触底,资产反弹:2019年一切预判维持不变

事件
1. 昨天(2019.07.15),国家统计局公布了上半年主要经济数据。
2. GDP同比增速一季度6.4%,二季度6.2%,上半年平均6.3%,为1991年以来新低。
 
3. 单看6月数据,有一定反弹迹象。工业增加值同比增速从5月的5.0%反弹到6月的6.3%,社会消费品零售总额同比增速从5月的8.6%反弹到6月的9.8%。
 
4. 工业增加值反弹,主要是采掘和交通设备制造导致,具有很强的周期性。
 
5. 社会消费品零售总额反弹,主要是汽车销售导致,与尾气排放标准从国V到国VI的改变有关,属于一次性事件,可持续性存疑。
 
6.......
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2019年07月12日 09:39

利率市场化孤军深入 船行浅滩

利率市场化孤军深入 船行浅滩
按:本文成文于2012年,修改于2015年,曾在2016年发布(《中国利率市场化船行浅滩, 援军在哪儿?》)。当初成文时,正值金融自由化、利率市场化如火如荼之时。诞生于文成武德声中,本文是那么不合时宜。
 
时间流淌着冷漠的残忍。被错误金融发展理论误导,对金融发展的底层逻辑认识不深,迟早会一地鸡毛。当收割,韭菜,镰刀,成为金融的热门词汇,各种爆雷并不奇怪。雷早已埋在哪里,爆只是时间问题。
 
狂欢之后,就是宿醉,呕吐,然后寻找下一杯酒。被酒精浸泡过的身体,会对酒精无限依恋。
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2019年07月10日 16:44

财经纪要(2019.07.10):本周21只科创股打新

事件:
 
1. 本周新股数量22只,其中21只为科创板股票。
 
2. 今天(2019.07.10),有9只科创板股票集体打新。
 
3. 明后天,还有4只和7只股票打新,全部为科创板。
 
4. 之前(2019年7月5日),上交所宣布,科创板将于7月22日开市,首批25家公司将于当日集中上市。
 
点评:
 
1. 科创板从宣布(2018年11月5日),到上市交易,仅用时8个半月,可谓神速。
 
2. 多家企业来自新三板,实属正常,大部分科创板企业必然是有名有姓的企业。
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2019年07月05日 09:45

价格双轨制提出35周年:做增量市场从未过时

价格双轨制的巧妙,是保持旧轨不变,在原体制外孕育市场,生成产权,暗含增量、渐进、市场、产权的丰富含义。
 
按:2019年6月12日,北京大学国家发展研究院举办“双轨制与渐进式改革暨张维迎双轨制价格改革论文发表35周年”闭门论坛。本文根据徐建国教授的发言整理。
 
我到北大国发院念书时,张维迎老师作为创始人刚刚离开这儿,但这么多年我一直看他的文章,受到很多启发,所以一直称他为老师。今天参与讨论的大都是当年在莫干山开会的前辈,对历史有很多亲身体会。
 
我们年轻一代的学者对于价格双轨制改革可能会换个角度看。我一直想写一......
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2019年06月26日 14:03

高考志愿极简指南

最近埋头读书,浑然不知又是一年高考季,直到老同学咨询孩子报志愿,才汗颜别人家的宝宝已经考大学了。人和人的差距,怎么就这么大呢?再汗颜一秒。
 
言归正传。高考志愿因人而异,基本思路仅供参考。
 
总体原则:城市第一,学校第二,专业第三。
 
1. 城市第一
 
城市决定眼界和气质。在你宝宝睿智的、纯洁无暇的眼睛里,城市的每一个街角,都蕴藏着知识。你宝宝眼界开了,会选择自己的未来。
 
中国首先是北京、上海,其次是广州、杭州、成都、南京。能去这些城市,就不要去其他城市。
......
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2019年06月25日 09:10

为人类祈祷:纪念迈克尔·杰克逊

为人类祈祷:纪念迈克尔·杰克逊
迈克尔·杰克逊不仅是灵魂歌者,更是慈善家和人道主义者。迈克尔的存在,是上帝赋予人类的优美的善意。
1993年,一个叫塞缪尔·亨廷顿(Samuel Huntington)的人写了一篇文章,叫做《文明的冲突》,发表在《外交》杂志上。《外交》是美国很有影响力的时事杂志。
 
《文明的冲突》引起了很大反响,重塑了政治学的话语体系。当时的历史背景,是冷战结束后,学者们在寻找下一个全球主要矛盾。
 
近些年,在大国博弈的背景下,文明的冲突,修昔底德陷阱等名词,变得妇孺皆知。一种极端的说法,是守成大国和崛起大国之间的角力,很难和平结束,必有一......
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2019年06月21日 14:08

寻找中国突围的方向

中国下一步突围只有继续扩大开放,把市场“进口”进来 。开放的实质,是让亿万民众低成本、低风险学习,这才是最高效的创新。
 
前几天开车在粤港澳大湾区游荡,实地体会这片被寄予厚望的土地。在高速休息区的时候,收到小编发来的微信,说一位读者的留言太扎心了,让我回一下。
 
“前几年大学毕业,创业失败,错过了买房的好时机,后来好不容易在较偏的位置买了房,高房价仍然压得喘不过气,年纪轻轻已经没有‘做梦’的奢望了。现在经济活力不行,身边人都长吁短叹,看到经济刺激政策,又担心吹大泡沫,对国家长久发展不利,大家都不知道......
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2019年06月10日 09:00

湾区印象:寻找“家”的感觉

未来的城市建设,不再是钢筋水泥,而是培养家的感觉。
 
1. 为增加直观认知,前阵子在深圳租车,自驾游历粤港澳大湾区,白天开车,晚上呆坐。
 
2. 体力所限,最后只游览了珠江西岸,珠江东岸的佛山、中山、珠海没有成行,留待下次。
 
3. 总体印象:湾区依然生机勃勃,但是很多地方,像是工厂而不是城市,“家”的感觉很淡。
 
4. 东莞这样的城市,人口和产值都已经很大,全国排名在20左右,但是像是很多个工厂的简单聚合,没有形成城市。
 
5. 广州城区是湾区最像城市......
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2019年06月07日 09:00

财经纪要(2019.06.07):5G牌照发放

1. 昨日(2019年6月6日),工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照。亦即,四家基础电信运营商同时获得了5G商用牌照。
 
2. 本专栏曾在2019年4月23日判断2019年5G开始商用,牌照发放比预期要早。
 
3. 5G技术的成色,将接受市场的检验。
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2019年06月03日 09:00

书写历史的角度:我们正身处最好的时代

书写历史的角度:我们正身处最好的时代
这是半年前写的稿子,自己一直很喜欢。在经济下行、 贸易摩擦加剧的阴霾下,重贴这篇文章,是想和大家分享,我眼里的这个时代的底色。
 
香帅很早就说,会为《城里的房子》写一篇书评,前几天「得到」的课程终于结束,终于开始动笔。我知道她喜欢这本小书,有很多想法,今早看到她的书评(点击此处阅读《文字的命运》),还是惊诧了。
 
香帅从许知远对马东的访谈说起,那个访谈我们是一起看的,从头看到尾。其间有个朋友来访,就一起看,直到看完。
 
香帅看到的是欣喜。素未谋面的马东,和她这么多相似之处。从没有思维框框的香帅,从看似柔顺的马东身......
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2019年05月31日 09:00

财经纪要(2019.05.31):货币政策出现新变化

年初对2019年的经济形势和资产配置作出的预测,均维持不变。
 
1. 事件
 
(1)5月28日,中国人民银行行长易纲在出席中债指数专家指导委员会第十五次会议时表示:a)央行存款基准利率仍将继续发挥重要作用;b)贷款利率实际上已经放开,但仍可进一步探索改革思路,如研究不再公布贷款基准利率等。
 
(2)5月30日,易纲在2019金融街论坛年会上指出,人民银行将与相关部门一起,确保国有大行小微企业贷款余额增长30%以上,小微企业信贷综合融资成本降低1个百分点。
 
2. 解读
 
(1)如果存款基准......
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2019年05月29日 09:00

房产财富 | 高房价的危害

高房价的真正危害,是拉大了财富差距,降低了年轻人的生育意愿。
 
1. 过去20年,房价、工资和经济增长的速度差不多,房价上涨是经济增长和收入增长的结果。
 
2. 房价上涨和实体企业经营,是互为因果的关系。一个城市只有实体企业好,人们的收入增长,房价才会大幅增长。
 
3. 房价上涨以后,会对附加值低的企业形成压力。一个解决办法,是在大城市附近建设中小城市,接受大城市转移出来的低附加值的产业,实现协同发展。
 
4. 高房价的真正危害,是降低了总体生育率。年轻人必须把有限的资源,在职场发展和......
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2019年05月27日 09:00

房产财富 | 资产配置与高房价

房产回报率高,风险低,是富人的主要资产配置方式。大都市的房价,不是由平均收入决定,而是主要由富人的数量和财富决定。
 
1. 印度的工业基础较差,快速完成工业化的可能性较低,经济前景并不看好。
 
2. 虽然印度人均收入只有我国的1/5,但是大城市房价已经很贵,最贵的是孟买,房价已经和北京上海相差不远。孟买的高房价说明,决定房价的不是平均收入,而是富人的收入。
 
3. 世界上房价最高的城市是摩纳哥,因为人均收入高,气候宜人,而且是避税天堂,吸引了很多富人,所以房价很高。香港也有避税天堂的性质,房价也很高,位居世界......
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2019年05月24日 10:50

房产交易的几个问题

我们每个人,都是一个资产组合。每个人的一生,都是一个资产组合动态管理过程。
 
1. 房屋买卖的交易成本很高,对资金的要求也很高,并不适合投机炒作,而是适合长期持有。
 
2. 现实中很多人买房是为了居住,或者长期持有等待升值。炒房的人有,但是数量不多,对房价影响也不大。
 
3. 很多人希望房价下跌,其实是希望有逢低买入的机会,这时候房价是很难下跌的。
 
4. 严厉的房地产调控,降低了部分房子的价格,但是同时也降低了交易量,一旦调控放松,房价还会反弹。严格意义上,这种房价下降是假摔。
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2019年05月24日 09:00

房产投资中的坑

买对了是百年资产,老有所依,买错了就是钱坑。 
 
1. 住宅是股票,公寓是债券。公寓不是不能买,是买的东西根本不同。
 
2. 住宅的续期问题已经解决,商住公寓的续期成本会很高。
 
3. 商住公寓的居住属性低,购买、持有和出售成本高。
 
4. 新加坡是高收入国家,房价很贵,税费很高,还有专门针对外国人的限制,不适合普通家庭投资。
 
5. “亚洲四小虎”(泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾)经济起飞比我国早,但是都陷入“中等收入陷阱”,经济潜......
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2019年05月21日 10:00

财经纪要(2019.05.21):华为悖论

财经纪要(2019.05.21):华为悖论
要么A股的下跌是不理性的,要么华为概念股的上涨是不理性的。
1. 昨天华为概念股逆势上涨,并带动A股从谷底小幅反弹。倘若华为是上市公司,是涨是跌?
 
2. 大概率是下跌的,因为华为在美国的打压之下,面临很大的短期困难。同时,华为的一系列供货商因祸得福,这是华为概念股逆势上涨的直接原因。
 
3. 刚才的分析看起来很合理,却蕴含着一个悖论。
 
4. 根据金融资产定价理论,股价反应的是公司长期的价值。因此,这些股票的上涨意味着这些股票的长期价值上涨。如果这些公司的价值上涨,同时也就意味着华为能够度过难关,甚至......
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2019年05月10日 09:00

氪星人眼中的一带一路

OECD主要是高收入国家,人口13亿,占地球人口1/6。一带一路主要是中等和低收入国家,人口47亿,占地球人口2/3。高收入国家的经济增长已经减速,未来地球经济总量如果有大幅增长,大概率是一带一路国家的增长导致。
 
你好,我是alpha,来自氪星星系,是轮值宇宙巡航员。我的飞船经过太阳系,接收到人类的无线电波,并破解了你们的语言。真有意思,你们居然自以为是宇宙中最有智慧的物种,让我们这些高智能物种情何以堪?
 
通过快速的解码与编辑,我们对人类的历史和现状有了大致的了解,摘要如下。
 
技术篇
 
1. 人类的文......
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