美欧通胀1980年代以来新高，或重演1970年代大通胀的梦魇。美国是通胀风暴的中心，美国货币政策影响全球，弄清美国通胀的原因、走势、应对，是弄清全球经济的基础，也是理解资本市场走势的基础。

总体上看，美国通胀的导火索是过度经济刺激，并且加息太晚，放任通胀上涨。

通胀引爆之后，引发了三个螺旋，导致通胀螺旋上升：（1）工资通胀螺旋，（2）房价通胀螺旋，（3）利润通胀螺旋。三个螺旋一起，形成正向反馈，本次美国通胀持...

导读
 

这是徐远在北京大学92级校友论坛的分享，说的是对长期经济增长的一点心得、思考。分享力求简洁，但增长问题涉及面很广，文章还是比较长，概括成8句话：

1） 长期可持续增长的逻辑很简单，就是依靠市场，持续优化资源配置，拉动技术进步。

2）市场运行有三个前提条件（亚当斯密三要素）：和平的环境，合适的税负，可接受的司法。

3）满足这三个条件并不容易，也没有简单的办法。照抄欧美市场制度的做法，经验上并不成功，...

题记：2021年上半年，北京大学国家发展研究院建立了一个包括近20位教授的《平台经济创新与治理》课题组，对平台经济问题做了全面分析，课题报告《平台经济：创新、治理与繁荣》已于2022年7月由中信出版社出版。为更好地分享对于平台经济的见解，特别是对一些最新发展的看法，课题组决定与中新经纬合作，推出系列评论文章《承泽观察·平台经济40评》。

徐远如是说：梳理美国百年发垄断历史，从结构主义到行为主义的转变清晰可见。...

事件
 

1. 今天上午，统计局发布8月通胀数据，CPI和PPI同比分别为2.5%和2.3%。

摘要

1. 8月CPI为2.5%，大幅低于预期的2.8%，也低于上月的2.7%。
2. 8月PPI为2.3%，大幅低于预期的3.2%，远低于上月的4.2%。
3. CPI环比由涨转降，7月上涨0.5%，8月下降0.1%（其中食品上涨0.5%，非食品‍下降0.3%）。
4. PPI环比下降1.2%，上月环比下降1.3%，连续两个月下降。
5. 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨0.8%，涨幅与上月相同。

点评

...

题记：2021年上半年，北京大学国家发展研究院组建了一个包括近20位教授的《平台经济创新与治理》课题组，对平台经济问题做了全面分析，课题报告《有序繁荣：平台经济的创新与治理》已由中信出版社出版。为更好地分享对于平台经济的见解，特别是对一些最新发展的看法，课题组决定与中新经纬合作，推出系列评论文章《承泽观察·平台经济40评》。

平台的崛起，是新世纪以来最重要的商业现象。大家熟悉的苹果、谷歌、亚马逊这些巨头，...

每年毕业季，作为一个教书匠，总想给大家分享一点啥。

今年看到守英老师这个讲稿，觉得很2022，不能再好了，尤其喜欢这句：

“随着知识的获取越来越便捷，一个人的经历和体验所形成的资本越来越重要。尤其是那些大事件对你的冲击、思考和判断往往是根本性的。一个人不经历大事件，就不可能成就大事业。”

毕业致辞丨刘守英：历史见证 见证历史

转自公众号“中国人民大学经济学院” 

2022年6月24日

亲爱的2022届毕...

昨天去机场接乖乖，因为这次分离比较久，所以早到了一会儿，在机场等着。在出口等待的时候，有一件小事，一夜醒来依然不能忘怀。所以就记下来，为了忘却的记忆。

一个妈妈带着宝宝，也是去接人，接的是孩子的父亲。宝宝很小，跑起来还不是很稳，也就2-3岁的样子。惊诧的一幕出现在孩子爸爸还在行李厅，还在等行李的那一刻。爸爸在行李厅内侧，和外面的妈妈、宝宝挥手。宝宝看见爸爸，就一路跑了进去。

看着孩子往里跑，我就...

一个国家降低债务有两种办法，明赖，暗赖，而还钱是不在其中的。

美国5月通胀达到8.6%，是40年新高，市场一片哗然。美联储最新决议，大幅加息0.75个百分点，貌似努力对抗通胀。

在野的“政商学”三栖大佬萨默斯，当然不会放过高光机会，直言美国将不得不大幅加息，并经历衰退。此翁成功预言了本次通胀，他的话当然引起很大关注。

在朝的耶伦、鲍威尔，则声称“衰退远非不可避免，更加不是迫在眉睫”。前任美联储主席伯南克...

本文是作者在财富管理50人论坛的发言整理，摘要如下：

1） 目前我国中性利率很可能已经大幅下降，客观上要求降息。

2） 而且，目前经济很冷，低于潜在增速，需要进一步将政策利率调整到低于中性利率，才能达到刺激经济的效果。

3） 我国宏观杠杆率很高，经济增长要求降低债务成本。换言之，市场利率水平一定要降低。

4） 货币政策的信号作用，需要大幅降息。小幅降息的信号是央行不愿刺激、不愿宽信用。事实上，小幅降息的信...

徐远如是说

徐远如是说

1）每当经济低迷，基建投资就成为重要的政策选项。

2）基建投资可以降低生产生活成本，提高生活质量，有正的外溢效果，总体上具有合理性。

3）经过20多年建设，基建存量已经大幅提高，未来基建要精耕细作。

4）从2018年开始，基建增速断崖式下跌，与存量增加、结构转型、融资变难有关。

5）公益性质的基建，往往直接回报率不高，理论上需要政府出钱，实践上需要探索有效的融资安排，目前并没有看...

在5月28日晚上的直播，分为三部分：

一、回顾过去2年股市走势，确立熊市的起点。

二、梳理熊市原因，包括外因和内因，总结出“五大原因”。

三、展望后市，给出了“2022年A股时间线”，并提示风险。

最后给出的时间线，是综合分析之后，得出的路线图。

严格意义上，时间线不是预测，而是测量未来的坐标系。有了这个坐标，我们就可以心有准备，遇事不慌。在面对突发事件时，快速找到方向。

时间线不是静态的，在...

孔

还是想追问，财政政策，对长期经济增长一点效果都没有吗？

老

不能这么说。好的财政政策，可以促进长期增长；不好的财政政策，会伤害长期增长。关键是，财政政策是短期周期政策，不是长期增长政策。

孔

不是长期增长政策，症结在哪里？

老

财政资金来源于经济增长，财政的可持续，依赖于经济增长的可持续。

孔

财政可持续是经济增长的结果，而不是原因？

老

如果使用得当，财政资金可以促进长期经济增长，进一步补充...

徐远如是说

改革开放42年了，人们真的理解市场吗？

市场天然是脆弱的。所有人从中获益，却极少人真正有激励去维护“她”。“她”就像一个虚空，既存在，也不存在。

市场就像是“空气”，是最大的公共物品。所有人都在呼吸，但没有人维护。而且，有很多人说空气不干净，就像说市场有很多瑕疵。当空气被抽空，人们被窒息的时候，才会意识到市场的重要性。

市场是天生的“包不同”，对现状永远不满意，在不满意中推陈出新，促进进...

孔

之前说技术进步靠产业升级，那产业升级又靠什么？

老

靠市场孕育。没有市场力量的持续拉动，产业升级不可能持续。

孔

所以强调的是持续的产业升级？

老

昙花一现的产业升级时常发生，但是没有意义，或者意义很小。

孔

没有意义？

老

经济增长是长期过程，短期靓丽只有波动意义上的意义。

孔

短期靓丽和长期增长矛盾吗？

老

有的矛盾，有的不矛盾，关键看是否可持续，代价是什么？

孔

有时候，为了克服...

徐远如是说

1） 过去30年中概股的大发展，是中国改革开放，参与全球化的体现；

2） 海外上市企业资质优良，与中国资本市场起步晚、发展不完善有关，海外市场更能够筛选和接纳优质企业。

3） 很多中概股具有国际竞争力、影响力，应视为“国家战略型企业”。

4） 应该破除企业分类上“姓公姓私”、“姓实姓虚”的区分。

5） 中概股保持在境外上市，是中国融入全球的重要战略，在人才引进、资金往来、产业发展、国际关系等方面...

孔

如果放松货币，通胀起来了怎么办？

老

目前内需很弱，通胀很难起来；即便起来了，紧缩就是了，不需要为没发生的通胀恐惧。

孔

总觉得货币宽松还是会有问题？

老

不可能完全没问题，政策都有两面，两害相权取其轻。

孔

如何权衡利弊？

老

两个基本原则:（1）对于发展中国家，市场里有很多机会，货币政策比财政政策效果好，不可照搬发达国家。（2）政策要审时度势，不能一成不变，偏冷的时候要松，偏热的时候要紧。目前...

本文借用先贤对话，解读两会增长目标，致敬先贤。

孔

两会为何定5.5%的经济增长目标？

老

文件原文说了，“主要考虑稳就业保民生防风险的需要”。

孔

增速高了就可以稳就业、保民生、防风险？

老

蛋糕做大，民众才有机会。增长是就业的根本，就业是民生的根本，民生是风险的根本。各种转移支付、社会帮扶，是风险爆发之后的补救，不是预防。

孔

预防大于补救？

老

人类喜欢看英雄史诗，但真正的英雄不在剧本里。

 ...

父母与孩子，是一场漫长的热恋，也是一场漫长的分手。

孩子是天生的学习机，饥渴地从环境吸取营养，父母要做好他的“环境”，不要妨碍他。

孩子是学习的主体。真爱你的孩子，就放弃自己天然的主导权，控制权，做好他的背景板。

作为奶爸，最幸福的事，是晚上看着乖乖安睡。均匀的鼾声，帅气的脸庞，遗传了妈妈漂亮的基因，简直像女娃一样。

乖乖4岁了，已经是个大宝宝，不仅顽皮，还有很多主见。作为爸爸，似乎应该开始担心他的...

1月金融数据，总量超预期，但是结构有隐忧。

细节显示，资金大量去了政府主导部门，信贷短期化明显，居民贷款大幅下滑，M1不升反降，存贷款余额增速都在下行。

一个月的数据可能有偶然性，期待后续数据给出更清晰图景。

2022年2月10号星期四，央行公布了1月社融数据，总量远超之前预期。数据一出来，留意了几个市场人士为主的微信群，大家异口同声：这么多钱，去哪里了？谁拿到了？到了第二天，资本市场更是上演了股...

10天前（1月18日）在上海金融与法律研究院（SIFL）的分享纪要。

文 | 徐远（北京大学金融学教授）
注 | 本文为作者在第173期【鸿儒论道】的演讲 今年的形势特别复杂，特别不好展望。过去几年的形势很清楚，年初都做过比较清晰的判断，今年的形势很不清楚，线索比较多，我就把看到的情况跟大家梳理一下。 梳理之后，我给这个分享起了这个题目：“2022中国经济展望：3+3+3”，简单说是今年的情况复杂，有三重压力、三重目标、三重约束...