买什么的问题，是选择工具的问题。根据安全性和流动性，可以把资产分为三大类。   投资三大决策的第一个决策，是买什么，要回答的是购买什么资产。   买什么的问题，是选择工具的问题。金融市场上的人，常常把投资工具叫做投资标的。   市场上有很多资产，可以分为八大类，分别是现金、债券、股票、外汇、衍生品、大宗商品、房地产，和另类投资。这些工具就像是武侠小说里面的十八般武器，你不一定每样都会用，都很...

 

第一讲，理清一个最基本的问题：什么是真正的高回报？这不是故弄玄虚，而是很多人的确没有深入理解高回报。投资目标弄不清楚，投资业绩不高，也就在所难免。   投资的目标，不是一时的高回报，而是长期稳健的回报，利用复利原理，为财富增值。如果不能长期持续，一时的耀眼业绩没有用的。就像是赌博，可以偶尔赢，但是不能持续。琢磨透这个道理，是迈出正确投资的第一步。     这一讲，通过比较两个基金经理的业绩...

新冠疫情，让我们再次思考技术进步与城市聚集的关系。目前看到的证据是，疫情并没有阻止人们回到城市。   从原理上讲，人们之间的交流分为不同的层次。浅层的、可标准化的交流，可以远程通讯取代，深层的、难标准化的交流，还是需要见面进行。   而且，技术手段的进步和浅层交流的增加，会派生出更多的深层交流的需求，人们见面的需求是增加的，而不是减少的。随着技术的进步，城市聚集会持续、加剧，而不是逆转。   ...

 

网上传来桥水基金被撤资和挤兑的消息。桥水的回应中，既没有否认撤资，也没有否认业绩损失，只是说风险可控。隔夜美股再度大幅震荡，令人唏嘘。   两年前替香帅代课，看过桥水，长期业绩和大盘指数差不多，宣传的成分过多。一个真正做事的人，是没有太多时间做宣传的。   昨天《徐远的投资课》更新第一讲，正好讲长期稳健业绩的重要性。这个道理，很多人以为自己懂，其实没有懂。参照这个两年前的讲稿，复习一遍昨天的...

疫情的冲击，让人们更懂得城市的价值。只有在城市里，才能储备那么多医疗资源，才有那么多就业机会，才能有更高的收入。   我国的城市化率和大城市化率还很低，进一步向城市聚集还有很大的空间。而且，聚集度很高的发达国家，人口依然在向大城市聚集。向城市聚集，向大城市聚集，永远在路上。     城市是现代经济的载体，人口向城市聚集是现代经济的必然要求。下一个问题是，我们的城市化未来还有多大的空间，城市化的...

 

投资是一场一生一次的修行，谁也回避不了。   01 财务自由是人生自由的基础   我是2005年博士毕业，毕业后到香港大学工作，开始我的教书匠生涯。还记得那年夏天，我意识到要给别人上课了，心中非常惶恐。为什么呢？别看是博士，其实新出炉的博士，只对自己的研究领域有一点点理解，远谈不上融会贯通。大多数时候，都是纸上谈兵，遇到实际问题就怯场的，我自己也一样。   当时港大安排我教投资，我心里很慌的。自己...

新冠疫情逐渐平稳，需思考全局性经济对策。   以安居房建设为抓手，启动“二次房改”，既能促进短期经济复苏，又能托住未来十年经济增长的下限。同步进行“二次开放”，发展高端制造和现代服务业，将拔高经济增长的上限。双管齐下，则可以保住未来10-15年每年5%以上、高质量的经济增长，到2035年经济再翻一番，为基本实现社会主义现代化打下坚实的经济基础。   二次房改是一次房改的历史延续，将彻底打破城乡二元结构，为实...

一直想给城市找个好的定义，遍历文献，却不可得，只好暂时满足于一句基本特征的描述：城市是一个有机生命体。城市有两套网络，基础设施网络和功能机构网络，双网叠加形成双螺旋结构，构成了城市的基因，决定城市的生长和发育。   经济史家保罗·贝洛赫在《城市与经济发展》一书的开篇写道：“这世界上没什么事情比城市的兴起更令人着迷了。没有城市，人类的文明就无从谈起。”   城市之于文明，是容器，也是坐标。迄今为止...

很多读者问到房贷利率如何转换，在此统一作答：   1.  转换日期一般为3月1号到8月31号，具体看各家银行。   2. 选项一：固定利率，贷款利率永远不变。   3. 选项二：浮动利率，以后利率随LPR利率浮动，且与LPR的差值永远不变。   4. 不管哪个选项，2020年的利率不变。   5. 在可预见的将来，LPR利率水平大概率显著降低，若选择浮动利率，房贷利率随着LPR利率下行。   6. 严谨起见，不得不加一句：前一条不构成建议，风险自担，不能完全排除不可抗力使利率上行的可能性。

 

武汉疫情把城市的复杂性再次摆在我们面前。城市是一张网，每个人都在网中央。当我们说城市很复杂的时候，依然低估了城市的复杂性。城市是有机生命体。我们对城市依然理解很少，就像我们对生命理解很少一样。   1 城市的骨骼：基础设施   要理解城市的发展动力，我们不妨先想一想城市的结构，一想之下会发现很复杂，复杂的超乎想象，需要很多的分工协调。下面这张图显示的是北京、上海、深圳这三个城市的地铁网络规划图...