财新传媒
2017年03月08日 09:33

2017年人民币汇率走势:波动加大,企稳回升

2017年人民币汇率走势:波动加大,企稳回升
2015年8.11汇改以来,人民币对美元汇率快速贬值,从6.1左右贬到6.9左右,贬值幅度大约13%。除了偶尔的回调,这个贬值几乎是单向的。下一步走势如何,会不会进一步贬值,贬值的底部在哪里,是无数人关心的问题。
 
笔者曾在2016年年初做过分析,当时估算的均衡汇率在6.6左右,并综合各种因素作出2016年“人民币汇率不会破7”的判断,侥幸说对,迄今也依然成立。一年来国际、国内宏观形势发生了很多新变化,本文是对2016年文章的回顾和更新,并对2017年汇率走势做出判断。
 
判断汇率的变化,首先要对均衡汇率水平有一个估计,其次要对资本流动、美元升值等冲击因素有一个估......
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2017年03月06日 09:29

【两会观察】农村“沉睡资本”如何流转?

中国是农业大国,“三农”工作长年受各界高度重视和关注。随着年初“一号文件”的发布,中央已连续14年聚焦“三农”,每年均有不同主题,今年的文件和往年相比,既有延续,也有一些新的变化。两会期间也会有许多提案关注三农问题。
 
如何激活“沉睡”的农村土地资源?农村金融为何不够便利?如何看待非法集资向农村蔓延?海外网财经对话北京大学国家发展研究院金融学终身教授徐远,对这些问题进行了探讨。
 
徐远认为,“三权分置”的提法出现在今年的一号文件中,是一个清晰的信号,是推动农村土地使用权流转的一个突破口。银......
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2017年03月01日 10:20

人民币汇率问题的八大误区

人民币汇率问题的八大误区

大约1年前(2016年1月14日),正是人民币汇率贬值大恐慌之际,市场人心惶惶,当时反复思量,得出均衡汇率在6.6左右的一个估算。因为计算总有偏误,所以当时给了个6.4-6.8的范围,并综合考虑各种因素,得出“人民币不会破7”的判断(“人民币汇率不会破七——2016年宏观预测回测”)。

到了2016底,回头看当初的预测,侥幸说对了,简单回放如下:2016年初,人民币延续2015年底的快速贬值趋势,从6.5快速贬值到6.6,然后缓慢回调,到4月初回调到6.5一线,之后继续一路贬值,几乎没有像样的调......

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2017年02月28日 09:30

宏观、房价、汇率丨2017宏观形势展望

宏观、房价、汇率丨2017宏观形势展望
本文根据笔者2017年1月24日在社科院的演讲稿整理而成。全文从2017年的宏观经济形势、房价、和汇率三个方面做了分析预测:
 
(1)宏观经济上半年继续回暖,下半年面临政策的不确定性;
(2)大城市房价存在进一步上涨压力;
(3)人民币汇率波动增大,稳中有变。
 
关于宏观经济形势,2016年上半年经济开始回暖,下半年进一步回升,全年6.7%的GDP增速在趋势减速的大背景下并不算低。从短期经济周期情况 看,工业生产者出厂价格指数(PPI)在2016年下半年表现抢眼,尤其11、12月环比增幅均在1.5%以上,工业企业利润也显著上升。这归功于2015年3月以来流动性上......
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2017年02月23日 09:30

忧心忡忡的粮食 | 增加粮食进口 确保粮食安全

忧心忡忡的粮食 | 增加粮食进口 确保粮食安全
1.粮食问题莫要自乱阵脚
 
粮食安全问题,本是老生常谈。有识之士,早就知道中国人完全能够养活自己。早在1994年莱斯特·布朗来中国发表耸人听闻言论的时候,国内就有众多学者指出布朗的计算中存在漏洞,最严重的就是忽视了技术进步能够带来粮食产量的快速增加。20年之后,事实给出了非常清楚的结论:即便完全不进口,中国的粮食产量也完全够吃了。
 
尽管如此,布朗先生的言论还是带来了巨大的冲击,深刻影响了事关十几亿人口的土地和农业问题的决策。这种影响迄今依然存在,2014年粮食安全问题还上了中央经济工作会议的头条,引起了很大的关注,对当前的土地制度改革也产生......
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2017年02月16日 09:30

「人·地·城」之忧心忡忡的粮食 | 中国可以养活自己

「人·地·城」之忧心忡忡的粮食 | 中国可以养活自己
1.“手里有粮,心里不慌”
 
不管别人怎么看,我对粮食安全是举双手赞成的。吃不饱肚子的时候,谈别的问题都有点虚。记得小时候,每年农忙父母亲都很辛劳,连吃饭也顾不上,收完了放到家里才能安心。
 
不太懂的是,为何父亲每年都会屯很多粮食在家里。当时家里房子并不大,有两间几乎堆满了粮食。盛夏时候,一个重要的任务是把粮食搬出来晾晒,以免发霉,全家前后为此要忙上好几天。其实不只是我们一家,村里家家户户都是如此。粮食一般是存一季,初夏收了小麦,会把陈的小麦卖个七七八八,秋天收了稻子,也会把陈的稻谷卖个七七八八。我曾经问过父亲,为何......
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2017年02月13日 09:21

不堪重负的土地 | 土地测量的拼图游戏

不堪重负的土地 | 土地测量的拼图游戏
对第二次全国土地调查数据的一点儿猜想和拼图游戏。
 
1.数据不全,只能发呆
 
上周因为尝试估算我国的耕地供给弹性,我对着第二次全国土地调查(即“二调”)的数据发了半天呆。发呆的原因,是数据很不全,和以前的数据很难缝上。所谓缝上,不是说数据不能变(否则二调就没意义了),而是要知道是怎么变的——哪里减少了,减少的部分补充到哪里了。“二调”调是要知年启动,2009年底初步完成,但数据迟迟没有公布,只在2013年12月发了一个《关于第二次全国土地调查主要数据成果的公报》,全文仅有1618个字,数据少得可怜。
 
......
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2017年02月09日 16:37

2016年宏观预测回测

2016年宏观预测回测
2016年最幸福的事情,莫过于楼下开了一家面包店。一口咬下去,这里的面包满是谷物的原香,没有添加剂的味道。更难得是,店里的咖啡也不错,没有变质咖啡豆的酸苦味。早上买一杯咖啡,一块新出炉的面包,回家煮一个鸡蛋,开始一天的工作,是很幸福的事情。
 
最难得是,店里的姑娘小伙子们保留着难得的质朴,看得出总是努力想把事情做好。辛苦工作的同时,努力保持着朴实的微笑。去得多了,自然脸熟,看到我排队就会把咖啡做好,省去等待的时间。拿着咖啡面包往回走,偶尔会想起海子的那句诗:“从明天起,做一个幸福的人,喂马,劈柴,周游世界。从明天起,关心粮食和蔬菜”。
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2017年02月06日 09:18

「人·地·城」之不堪重负的土地 | 耕地的弹性

「人·地·城」之不堪重负的土地 | 耕地的弹性
耕地的供给并非一成不变,而是有很大的弹性。地并不是没有,而是怎么用,在什么机制下用的问题。
 
1.土地的大账
 
在关于耕地保护的讨论中,很多人潜在认为耕地特别是优质耕地的面积是给定的,占一点少一点。因此,对于耕地,特别是基本农田,要严防死守,一步不能退让。这种说法出于保护耕地的目的,出发点无疑是好的。
 
不过,现实中的情况,也不完全如此。土地面积固然是给定的,我国总共也就961万平方公里,要想多出来,除非去侵占别国领土,看来不大可能。但是,虽然国土面积是给定的,但其中的耕地面积只有20.3亿亩(135万平方公里,“二调......
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2017年01月26日 08:51

「人·地·城」之那地 | 以地养老的幻象

「人·地·城」之那地 | 以地养老的幻象
年轻的孩子大多进了城,城里收入高很多,他们也不愿意回来,以地养老就很难成立了。
 
反对土地确权、流转的声音中,有一种常常引起人们的同情,就是一旦农民失了地,就没有了最起码的保障。这里面的意思,是说农民在城里贡献了他们的青春,年老力衰了,还可以回到农村,依靠土地度过晚年。年轻的农民工在城里打工打不下去了,也可以回到农村,依靠土地获取温饱。
 
这说法可谓是用心良苦,看起来似乎是为了农民着想。可是,只要稍微想一下,“城乡二元”的思维定势也是清楚不过的。不妨问一句,为什么城里人就不担心没工作?城里人失业了为什么不“回”农村?......
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2017年01月23日 09:42

「人·地·城」之那地 | 辨析“土地是财富之母”

「人·地·城」之那地 | 辨析“土地是财富之母”
在传统农业社会,土地的重要性更显著一些。而在现代社会,劳动的重要性更显著一些。
 
1 土地是“财政”之母
 
不知从何时开始,“土地是财富之母”这句话很流行。说来有点奇怪,这本是一句很古老的话,而且是舶来品,源自经济学的祖师爷威廉·配第(1623-1687)。转念一想,也不奇怪。近年来土地这么值钱,各种关于土地价值的说法当然会流行。只要顺手合用,马尔萨斯,配第,都会被翻出来。何况这是古典作家的话,看起来历史久远,很有智慧的样子。
 
图1展示了两组数据,一组是2001年来各年的土地出让金,另一组是各年的地......
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2017年01月16日 09:34

「人·地·城」之城乡二元 | 谁动了18亿亩唐僧肉?

「人·地·城」之城乡二元 | 谁动了18亿亩唐僧肉?
“农民集体代耕”的制度固然“巧妙”地削弱了农民对于土地的产权,实现了国家对土地的控制,但同时也把9亿潜在的孙悟空变成了9亿占山为王的美猴王,不但不保护唐僧,有机会还会挖一块唐僧肉尝一尝。
 
1.从“最严格耕地保护政策”说起
 
留意过我国土地政策的人,大概都知道这样一个词汇:“最严格耕地保护政策”。查一下资料,这个提法应该是十六届三中全会上胡锦涛首次提出来的。在2004年和2006年国务院颁发的有关土地管理的文件中,出现了“最严格土地管理制度”的字样,耕地保护应该是“最严格土地管理”的重要内......
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2017年01月12日 09:29

“代耕”制度下的土地城市化

在“农民集体代耕”下,农民只是代为耕种的,国家需要的时候可以把地拿回去。而且,政府是唯一能做这个“买卖”的人,没有人能够竞争的。
 
1.1998年以来的背景:房改、入世、浮华
 
前文讲到,农村土地的所谓“农村集体所有”,其实是“农民集体代耕”。这一“代耕”制度源远流长,可以追溯到1956年开始的人民公社。1988年《宪法》和《土地管理法》修订,其实有了松动的可能性。当时提出“土地的使用权可以依法转让”,只待国务院出台一个转让的办法。但是到了1998年《土地管理法》修订,农村土地使用权的转让,又被......
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2017年01月09日 11:54

「人·地·城」之城乡二元 | 是“农村集体所有”还是“农民集体代耕”?

1 名为“农村集体所有”,实为“农民集体代耕”
 
前文花了很大篇幅,解释农村土地的使用权为何不能转让。其中的症结,是1998年修订的《土地管理法》,限制了这一权利。至此,城乡二元,不仅是所有制的二元,更是转让权的二元。因为使用权不能流转,农村集体土地的价值就大打折扣。这对于区位上有优势,适宜转变为工商业用地的土地来说尤为重要。
 
那么“二元”土地之间有没有一个连接的通道?当然是有的。其实,有了一个分割的“二元”,就有了一个套利的机会。要是没有一个连接的通道,那太浪费了,太可惜了。而且,这通道最好是唯一的......
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2016年12月26日 15:20

产权的缺失,是农村落后的根源

产权的缺失,是农村落后的根源
「人·地·城」之城乡二元 | 农村土地产权太弱的法律根源
在文章“征地冲突的根源:农村土地产权太弱”讲到,近年来农村征地时常发生冲突,一个根本的原因是农村集体土地的产权太弱,征地其实是对农村土地的“强买”。既然是“强买”,定价机制就不会太合理,利益分享也就不会太合理,冲突就难免了。那么,说农村土地产权“弱”,是相对于什么而言的?当然是相对于“城市土地”。
 
现行的土地制度,可用“城乡二元”来简单概括。所谓“二元”,即农村土地“集体”所有,......
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2016年12月23日 09:32

中国利率市场化船行浅滩,援军在哪儿?

中国利率市场化船行浅滩,援军在哪儿?
【按】这是一篇两三年前的旧文,当时金融改革意气风发大步推进,一片文成武德的颂扬之声,我写下这篇不合宜的文章,提醒,改革是配套工程,一个部门的改革孤军深入,难免船行浅滩……三年后回看,一语成谶。上喜功,下必投其好。唯留叹息。
 
利率市场化接近尾声
 
5月1日,论证达十年之久的存款保险制度正式实施。5月10日,央行宣布自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点,同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。这次上浮区间扩大以后,存款利率已经实现差别定价,标志着利率市场化接近尾声。
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2016年12月19日 14:44

征地冲突的根源:农村土地产权太弱

偌大的中国,其实只有两块地方,一块是城市,一块是乡村。
 
诺大的中国,有两种人,一种是城里人,一种是乡下人。
 
城乡二元,渗入生活的方方面面。
 
1 征地冲突时有发生
 
清明回乡扫墓在田头和老乡聊天,说起邻村征地,几位乡亲竟被打成重伤。问起缘由,才知补偿真的不算高,一亩农地29600。苏北老家人均地少,也就1.2亩的样子,这样人均才35000多块。这点补偿款对于主要靠进城打工的人家不算什么,但是家境贫寒一点的老乡就事关重大了。面对失地的恐惧,看着不多的补偿,矛盾自然就难免了。可是征地的人代表当地政府,......
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2016年12月14日 14:17

「人·地·城」之城市印象 | 台北印象

「人·地·城」之城市印象 | 台北印象
第一次来台北,感觉很不同。
 
台北没有传说中的繁华,远没有北京、上海的喧嚣与奢华。与香港比,也显得安静许多。和内地的一线大城市比,这里只是一个中等规模的城市。不过,飞驰的机车的噪音,时时在耳边响起,提醒你这里是一个大都市,也有那么多的浮躁。
 
高耸的101大楼无疑是这座城市的地标,在85层的餐厅可以看到片片水云在脚下缭绕。放眼望去,可以清楚看到原来台北地处一个小小的盆地之中,四面环山,直径也就20公里的样子。
 
登高望远之后,更容易意识到台湾是一个狭长的小岛,且一条海拔4000多米的山脉贯穿南北,找到大片的平地......
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2016年12月09日 14:31

寻找人民币汇率的分析框架

最近人民币汇率的波动再次成为全民关注的热点。作为货币的相对价格,汇率牵涉的因素很多。中国又是个大经济体,人民币汇率和全球各国的政治经济形势都有关。可能正因为如此,目前业界和学者的讨论中,观点差异很大,各说各话,很难达到共识。比如说,很多人都认为中国经济的基本面相对较好,不支持人民币持续大幅贬值。可是,同时又认为存在严重的贬值预期。如何理解这样显而易见的矛盾? 我想一个重要的原因,是缺乏一个统一的、有效的分析框架。如果只看其中的一部分,容易盲人摸象。
 
汇率是货币的相对价格,只能在一般均衡的框架里决定。如果有些研究者不认可在汇率研究中使用“均衡”的概念,那......
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2016年12月07日 14:55

「人·地·城」之城市印象 | 昆明印象

「人·地·城」之城市印象 | 昆明印象
据说,知识生产是一种很奇特的工作,需要特殊的投入品。衣能蔽体,食能果腹固然是人类生存的基本要求,在此之外,更重要的是心情愉快,思想自由,这样才会有知识的生产力。
 
步出昆明机场的一刹那,心情立即愉悦起来。蓝天,白云,绿树,清新的空气,对于习惯于北京的污浊的人来说,真是莫名惊叹了。说这里的空气新鲜,是不打一点儿折扣的,儿时家乡庄稼地和青草的味道,似乎又弥漫在鼻腔。在前往市区的路上,一直陶醉在这样的愉悦中。
 
到了昆明,自然要去看看西南联大的旧址。住的地方,是云南师范大学的招待所,西南联大的旧址,也在师大校园里,下了招待所的楼,几乎就到了。......
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