财经纪要（2020.06.18）：

5月房价涨速略有加快

事件

国家统计局6月15日公布数据，5月住宅价格涨速略有加快，一线城市尤为明显。

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1. 4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.7%，涨幅比上月大幅扩大0.5个百分点。

2. 31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月小幅扩大0.1个百分点。

速评：一、二线新房环比涨幅扩大，一线城市尤为明显。...

债券是重要的金融工具，在投资组合中容易被忽视。

债券是重要的金融工具，在投资组合中容易被忽视。

债券的原理很简单，就是债券发行人（比如政府或者企业）需要资金，就跟人借钱，然后打个借条，借条上说明本金、利息、期限、还款计划等等。这个借条，就是债券。投资人买了债券，收益就在这个借条里面固定下来了，因此债券也叫做固定收益证券，简称固收。

关于债券，因为不熟悉，所以有误解，...

科技已经改变世界商业格局，科技股富可敌国。

过去十多年，科技公司替代传统的石油、金融、电讯公司，成为资本市场的新王者。2007年，十大公司榜单上完全没有互联网公司的身影。到了2019年，全球十大公司有7家互联网公司，其中美国5家，中国2家。从2007年到2019年不过短短12年，全球十大市值公司的版图，已经彻底改变。世界商业的基本格局，也已经完全改变。

这些互联网公司，都是平台型公司。平台型公司提供平台...

经济增长事关芸芸众生的福祉，是最让人着迷的学问。长期看，经济增长主要源于技术进步。技术进步有两个主要载体，资本累积和人力资本。本文梳理了经济增长的基本事实和理论，澄清一些常见误区。

卢卡斯（Robert E. Lucas）曾经说过（1988年，《论经济发展的机制》），“一个人一旦开始思考增长问题，就很难再去思考其他的问题了。”这不是一句夸大其词。卢卡斯本人，从1988年开始写作经济增长问题，然后就再也没有回到他赖以...

海南自贸港政策空间很大，关键是做出增量，谨防成为存量转移和制度套利。

事件

1. 2020年6月1日，中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》（简称《总体方案》）。

2. 2020年6月8日，国务院新闻办就《总体方案》举办新闻发布会，海南省和有关部委主要领导参加。

内容

《总体方案》内容很长，可以概括为“6项自由，1个建设，4项制度”。

6项自由：贸易自由，...

以下文章来源于广州日报人物在线 ，作者程依伦

疫情并不改变什么，只是让一切更清楚。农民工市民化，破除城乡二元体制，是经济再上一个台阶的必要条件。

来源：广州日报

随着当前我国疫情防控工作取得阶段性成效，经济社会秩序正在加快恢复。在当前的情况下，如何更好地实现“保就业”“保民生”，如何进一步对冲疫情、更好发挥消费的基础作用和投资的关键作用，在经济复苏方面还有哪些可行的办法？近日，本...

2C企业和2B企业有什么不同？

前面讲过，A股不是不挣钱，而是不能躺着挣钱，需要一点技术含量。今天的话题是：什么样的股票涨幅大？

为了说清这个事，我们先区分两个概念：事后(ex post)和事前（ex ante）。

事后(ex post)是站在今天，看历史上已经发生的事情。我们分析真实世界的数据，都是历史数据，都是事后研究。

事前（ex ante）是站在今天，预判未来。预判比较难，办法是研究...

财经纪要（2020.05.26）：

小产权房最新表态

1. 2020年5月18日，自然资源部发布《关于加快宅基地和集体建设用地使用权确权登记工作的通知》。

2. 《通知》明确规定，小产权房不得办理登记，不得通过登记将违法用地合法化。

3. 所谓小产权房，是在农村集体土地上建设的住房。作为对比，城市的商品房，都是建设在城市国有土地之上。要把农村集体土地转化为国有土地，需要经过征地程序，缴纳土地出让金。

4. 因...

规避你不愿意承担的风险，承担你愿意承担的风险，并获得收益。

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中观板块因素：行业，区域，或者概念

中观板块的意思，是不影响所有股票，但是影响某一类股票。板块可以是行业，地区，或者概念。

板块的一个例子，是区块链板块。2019年10月底的时候，因为中央高层“集体学习”区块链，这个板块曾经很火，导致150只“区块链”概念股票涨停。

关于中观板块，还有很多...

财经纪要（2020.05.22）：

房产税最新表态

1. 2020年5月18日，新华社发布《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》。

2. 《意见》内容丰富，关键词是“加快”。在复杂形势下，建设“社会主义市场经济体制”的方向保持不变，而且要加快。

3. 《意见》中关于房产税的表态再次引起关注，原文表述为“稳妥推进房地产税立法”。

4. 这句表述的意思，不是要尽快出台房产税，而是...

城市购房分类（2020年5月）

我把城市分为四类：尽量买，可以买，可买可不买，尽量不买。

（一）尽量买（8个城市）：北京、深圳、上海、广州、杭州、成都、南京、苏州（这个排名分先后）。

（二）可以买（14个城市）：重庆、天津、武汉、郑州、西安、珠海、福州、厦门、宁波、无锡、合肥、长沙、青岛、济南（这个排名按地域排序，不分先后）。

（三）可买可不买：东莞、佛山、大连、其他省会城市（不含...

财经纪要（2020.05.18）：

美联储最新表态

事件

2020年5月13日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）参加彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）在线会议，发表对当前美国经济形势的看法，要点如下。

1. 当前经济下行，为二战以来最严重的一次。

2. 当前经济下行，由新冠疫情和社会隔离引起，与之前的历次经济危机都不一样。之前的经济和金融危...

财经纪要（2020.05.15）：

从“工棚城市化”到“市民城市化”

事件

1. 最近一段时间，城市化政策出现一些新变化，值得关注。

2. 4月8日，云南省委、省政府出台《关于建立健全城乡融合发展体制机制政策措施的实施意见》（简称《实施意见》），明确提出：全面放开全省城镇地区户口迁移政策，取消昆明市主城区落户限制，探索建立以经常居住地登记户口的政策措施。

3. 《实施意见》提出的保障...

没有宏观思维，会犯很多错误。

股市涨涨跌跌，是什么决定的？驱动股价涨跌的因素，可以分为三类：

1. 每一次金融危机，背后都是宏观全局因素。

2. 宏观全局因素，不限于经济因素，还包括地缘政治，军事冲突，自然灾害，大型的公共卫生事件等等。

3. 宏观全局因素，从两个方面影响股票市场，一个是基本面，一个是情绪面。

基本面就是影响所有企业的经营和业...

谨以此文，献给那些和我的亲戚一样，带着孩子在城里打工的人们。

小时候听说过一句话，小孩盼过年，大人怕花钱。那时候村里的日子都紧巴，孩子盼着好吃的，大人则担心每年一度的大考。孩子身上的衣服，口中的零食，年夜饭有没有鱼和肉，孝敬给老人多少过年钱，都是一年一度的大考。然后，大人们才会卸下铠甲，享受那片刻的安宁。传统社会的中国人，给自己留的时间，真的不多。

今年照例在双方的父母家奔波。我不会做家...

很多同学问到指数和债券基金，特整理如下。表中数据仅供参考，不作为投资建议。具体分析参见有关课内容。

表1：主要指数基金

注：规模为2020.05.06数据，行业指数为主要指数，已经剔除规模5亿以下基金。

表2:历史表现较好债券基金

注：基金规模大于10亿元，成立年限大于5年，年化收益率前30名排序，其中若基金成立超十年则用近十年回报（红色标注），若不足十年用成立至今...

财经纪要（2020.05.07）：

股市情绪好转

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1. 昨天（2020.05.06）是五一长假之后第一个交易日，股市继续上涨，上证综指，深证成指，创业板指收盘分别上涨0.63%，1.51%，1.97%。

2. 昨天的上涨，是在中美关系出现波折，海外市场普遍出现回调的背景下出现的。

3. 五一假期期间，新加坡交易所的A50期货下跌约3.5%，这一跌幅在A股开市后被迅速抹平。通常，A50期货对A股走势有显...

不能简单用估值水平来挑选股票，估值只是参考，而且只是众多参考因素之一。

市场里很多人，尤其是稳健的投资者，青睐估值低的股票。这种想法对不对呢？回答是：既对，也不对。

腾讯估值一直很贵，可是这些年回报率很高，跑赢了房价。错过腾讯，是很多投资者最后悔的事情之一，包括我自己。作为对比，工商银行、中石油的估值很低，可是这些年的涨幅很低。

估值高的股票，回报率反而可能很高，...

本文最早成文于3年前，今天看一切都不改变。

在经济下行、房价上涨的全民焦虑之中，中国迎来了改革开放40周年。这40年中间，世界和中国都发生了天翻地覆的变化。世界经历了前所未有的经济一体化和金融自由化，中国则从1978年的“一穷二白”，到2018年的全球第二大经济体。

中国做对了什么，下一步该怎么走？“中国奇迹”的背后到底是什么？这个“奇迹”的下半场将是什么样的局面？每个焦虑的中国人都在思...