1. 2018年新出生人口数1523万，比上年减少205万，引起广泛关注。 2. 每年的新出生人口数，从1987年以来趋势性下降。 3. 2005-2015年间有所企稳，与1981-1991年的人口高峰进入生育高峰有关。 4. 2016-2017年有一个短暂、小幅反弹，与生育政策的放松有关。 5. 2018年的下降，是延续之前的下降趋势，说明生育意愿不高，二孩政策效果已经消退。 6. 预计不久的将来，我国将全面放开计划生育政策，...
1. 今天下午（2019.01.26），易会满接替刘士余，出任证监会主席，党委书记。 2. 易会满1964年出生，54岁，浙江苍南人，原任工行党委书记，董事长，是较年轻的部委大员。 3. 刘士余调任中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任。 4. 简评：换谁不重要，换人很重要，说明政策思路有变化。 5. 资本配置含义：短期股市会解读为正面消息。
1. 2018年全年经济增速6.6%，符合之前预期（参见《 2018年下半年宏观形势与资产配置》、《 周期下行的拐点确立》）。 2. 2018年4季度经济增速6.4%，低于前三季度的6.8%，6.7%，6.5%。 3. 12月，规模以上工业增加值增速5.7%，比11月的5.4%有所反弹。 4. 12月的发电量数据也有所反弹，佐证经济有企稳迹象，值得进一步关注。 5. 总结：2018年GDP数据完全符合预期，12月数据有微弱企稳迹象。对于2019年经...
1. 社会融资总量反应实体经济从金融系统获得的资金总额，是反映宏观经济冷暖的最重要指标。 2. 2018年社会融资规模增量累计为19.26万亿元，比上年少3.14万亿元，降幅14%。 3. 其中，人民币贷款增加15.67万亿元，比上年多1.83万亿元；其他融资项目增加3.59万亿，比上年少4.96万亿。 4. 非贷款项目的大幅下降，反映了金融去扛杠的影响。 5. 解读：2018年的经济下行是宏观政策紧缩的直接结果。 6. 结论：2019年，随着宏观政策的逐步放松，经济下行将停止，资产价格将反弹。
1. 2018年12月份，消费者价格指数（CPI）同比上涨1.9%，比11月的2.2%降低0.3个百分点。 2. 2018年12月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨0.9%，比11月的2.7%大幅下降1.8个百分点。 3. 看环比的话，PPI环比下降1.0%，折年率下降12%，是多年罕见的大幅下降。 4. 这一组数据表明，12月的经济已经进入冰点，与近期出台的刺激性政策相互佐证，预计刺激性政策还会继续出台。
1. 写两本书，其中一本已经接近完成。 2. 每周更新公号至少一次，和大家分享对经济、金融形势的看法。 3. 挑一个专题，做成音频产品，分享给所有愿意听的人。 4. 每天陪宝宝玩一小时。 5. 每周给父母打电话。 6. 每周锻炼两次。 这是我的2019年任务清单。欢迎你继续留言，立一个你的2019任务清单，我们一起保存，年底的时候，我们一起回头来看。
1998年的国企改革和住房商品化改革，是改革以来最重大的改革。1998年是改革开放以来最好的一年，1999年其次。 1. 今天立新年第二个flag，继续回首过去。改革开放以来，哪一年最好？ 2. 显然不是经济增速最高的2007年，也不是新世纪以来最坏的2008年。 3. 也不是改革开始的1978年，那一年是历史的一个坐标点，但是当时一切都不清楚。改革是一些列的事件，那一年标志着这一系列的事件的开始。 4. 前一句...
留言立一个你的flag，我们一起保留今天的留言，年底的时候，我们一起回头来看。
前几天看到个小游戏，为新年立flag。想了一下，立几个flag在此，有的是对于事情的判断，等待时间检验；有的是希望自己完成的任务，激励自己完成。今天是第一个，让我们回首过去。
1. 新世纪以来哪一年最坏？不是至今经济增速最低的2018，而是错失了历史良机的2008。
2. 历史回头看，2018只是调整过程中很正常的一年，中美贸...
一个民族的韧性，不在于波峰的顺风顺水，而在于谷底的百折不挠。 当然，还要有运气。 今天是2018年的最后一天，不是香帅昨天提醒，我都忘了该写点什么。 昨晚关上房门，开始构思这篇稿子，竟鼻子一酸。 2018，上天给了我两件礼物。 年初的时候，宝宝安然来到这个世界。 第一次见到宝宝，是在医院的走廊里，身材好小，用力生长，却依然掩不住灵气逼人。那一刻，我是世界上最幸福的人。 感...
过去的历史，是5%的人的历史；今天的历史，是所有人的历史。 香帅很早就说，会 为《城里的房子》写一篇书评，前几天「得到」的课程终于结束，终于开始动笔。我知道她喜欢这本小书，有很多想法，今早看到她的书评，还是惊诧了。 香帅从许知远对马东的访谈说起，那个访谈我们是一起看的，从头看到尾。其间有个朋友来访，就一起看，直到看完。 香帅看到的是欣喜。素未谋面的马东，和她这么多相似之处。从没有思...
房价增速=经济增速+通胀速度+城市化速度 1. 房价上涨是全球普遍现象，中国并不特殊，增速也不例外。 2. 发达国家房价增速的一个粗略公式： 房价增速=经济增速+通货膨胀。 3. 后发国家房价增速的一个修正公式： 房价增速=经济增速+通胀速度+城市化速度 4. 房价未来长期每年增长6%，12年翻一番。 5. 长期技术进步不会逆转城市化，未来的太空城市也是密密麻麻的。 6. 生育率下降和人口老龄化不会降低大城市的房价。
1. 每年末的中央经济工作会议，为第二年的经济工作定调。 2. 会议基调：虽然经济下行的压力显著，但是依然延续供给侧改革的总体思路，保持政策定力，强调经济体制改革，注重经济增长质量。政策转向宽松没有悬念，但是强调预调微调。 3. 积极的财政政策：更大规模的减税降费，增加专项债额度。但是，2019年少了地方债置换的债券额度。乐观估计，专项债额度的增加和置换债额度的减少抵消，这样就只剩下减税降费。估计...
决定房价的是位置，不是土地。 1.北京房价只有纽约一半，相当于东京1990年的1/16，泡沫证据严重不足。 2. 从供需角度看，未来北京房价会超过纽约。 3. 静态的房价收入比不是分析房价的正确指标，要用动态修正的房价收入比，考虑未来的收入增长和收入分配。 4. 2000年以来，我国通胀低于世界平均水平，货币超发的证据严重不足，高房价的锅不能让货币超发来背。 5. 决定房价的是位置，不是土地。核心区的土地供应很难增加，增加远郊的土地供应对降低城中心房价作用有限。
1. 40年前，中国一穷二白，开启了改革开放。
2. 40年的一切成就，可以归结于一个关键词：工业化。
3. 工业化是大国富强的唯一道路。
4. 这是中国的第四次工业化尝试，前三次分别是鸦片战争之后的洋务运动，辛亥革命之后的民族工业发展，新中国成立以后的计划经济尝试。不同的是，前三次都没成功，这一次成功了。
5. 中国今天的所有经济问题，都可以归结为一句话：工业化超前，城市化滞后。
6. 2013年以来，城...
2018年12月6日财经纪要：加快出清“僵尸企业”
1.2016年“十一黄金周”调控以来，一线
1. 事件：12月4日，发改委联合11部委发布《关于进一步做好“僵尸企业”及去产能企业债务处置工作的通知》。
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2. 要点1：盘活存量资产，用于清偿债务。
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3. 要点2：债务处置中，禁止给予金融机构特殊政策支持。...
1.预计2019年货币政策转向宽松，国债利率继续下行。 2.10年期国债利率将跌破3%，中美利率出现倒挂。 3.一个简单的投资策略：购买十年期国债期货，留足安全边界（比如只加5倍杠杆），抵御价格波动。 4.预期收益：目前价位96.7，等到100平仓，收益率3.4%，5倍杠杆17%，10倍杠杆34%。 5.投资有风险，入市须谨慎。
1.2016年“十一黄金周”调控以来，一线城市房价涨了1.4%，二线上涨14.3%，三线上涨16.9%，抑制房价过快上涨的目标已经基本完成。 2.在此期间CPI上涨4%左右，扣除通胀之后的房价上涨更低。 3.商品房库存已经很低，去库存的目标基本完成。 4.在“房住不炒”的政策思路下，改善型住房需求逐步累积，需要得到满足。 综上，预计2019年大中城市房价恢复上升势头。 2018年11月27日
1. 10月中旬以来，发生了一系列的财经事件，显示事情正在发生变化： 10月18日，上证跌破2500点，引起广泛重视。 11月1日，中央召开民营企业座谈会，强调重视民营企业。 11月 5日，习近平宣布成立科创板，重视科学创新企业。 2. 11月12-13日公布的 10月的经济金融数据，总体低于预期，确认经济低迷，为政策转向提供支撑。 3. 商品市场下行。8月以来，螺纹钢从4400跌至3900。 4. 人民币汇率延续4月以来的...
