房价分化凸显经济转型
——中国改革开放的历史过程和未来方向（四） 人口流动趋势的变化，代表了亿万人对于未来趋势的判断和选择，代表了强大的经济自发力量，不可以忽视，更不能强扭。 前文（“
经济增长的新动能已经浮现”）说到，我国经济增长的新动能已经浮现，大城市主导经济增长的时代已经到来，分水岭在2013年。关于这一点，我们在产业结构上也看到了支撑，表现为服务业的加速发展，以及服务型城市和消费型城市的经济增速的反超（“...
2018年01月02日 14:19
——中国改革开放的历史过程和未来方向（四） 人口流动趋势的变化，代表了亿万人对于未来趋势的判断和选择，代表了强大的经济自发力量，不可以忽视，更不能强扭。 前文（“
经济增长的新动能已经浮现”）说到，我国经济增长的新动能已经浮现，大城市主导经济增长的时代已经到来，分水岭在2013年。关于这一点，我们在产业结构上也看到了支撑，表现为服务业的加速发展，以及服务型城市和消费型城市的经济增速的反超（“...
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——中国改革开放的历史过程和未来方向（四） 人口流动趋势的变化，代表了亿万人对于未来趋势的判断和选择，代表了强大的经济自发力量，不可以忽视，更不能强扭。 前文（“
经济增长的新动能已经浮现”）说到，我国经济增长的新动能已经浮现，大城市主导经济增长的时代已经到来，分水岭在2013年。关于这一点，我们在产业结构上也看到了支撑，表现为服务业的加速发展，以及服务型城市和消费型城市的经济增速的反超（“...
2017年12月26日 10:57
——中国改革开放的历史过程和未来方向（三） 服务业的相对滞后，不过是快速工业化的同义语。过度强调服务业滞后，而忽视快速工业化这个大背景，无异于研究一个假问题。 前文（“
经济增长的新动能已经浮现”）说到，我国经济增长方式在2013年发生重大变化，以服务和消费为主的大城市，全面反超以工业和投资为主的中小城市，成为经济增长的新动能。这种反超，集中体现在增长速度的“3个反超”上：大城市对中小城市的反...
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快速工业化背景下的服务业滞后
——中国改革开放的历史过程和未来方向（三） 服务业的相对滞后，不过是快速工业化的同义语。过度强调服务业滞后，而忽视快速工业化这个大背景，无异于研究一个假问题。 前文（“
经济增长的新动能已经浮现”）说到，我国经济增长方式在2013年发生重大变化，以服务和消费为主的大城市，全面反超以工业和投资为主的中小城市，成为经济增长的新动能。这种反超，集中体现在增长速度的“3个反超”上：大城市对中小城市的反...
2017年12月19日 13:57
——中国改革开放的历史过程和未来方向（二） 大城市主导经济增长的时代，已经到来。这一转变，集中表现为经济增长速度上的“3个反超”。 金融危机以来，我国经济增速持续下行，一路跌破10%、9%、8%、7%四个关口，趋势上看可能还会继续向下。经济增速的持续下行，凸显过去的增长方式的不可持续。未来经济会怎样？经济增长的方式能不能转变？经济增长的新动能在哪里？这些问题并非事不关己的“假大空”，而是关系到...
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经济增长的新动能已经浮现
——中国改革开放的历史过程和未来方向（二） 大城市主导经济增长的时代，已经到来。这一转变，集中表现为经济增长速度上的“3个反超”。 金融危机以来，我国经济增速持续下行，一路跌破10%、9%、8%、7%四个关口，趋势上看可能还会继续向下。经济增速的持续下行，凸显过去的增长方式的不可持续。未来经济会怎样？经济增长的方式能不能转变？经济增长的新动能在哪里？这些问题并非事不关己的“假大空”，而是关系到...
2017年12月11日 09:36
过去和未来只有一线之隔，发展和倒退也从来只有一步之遥。 “中国奇迹”的背后到底是什么？这个“奇迹”能否持续？每个焦虑的中国人都在等待一个答案。作为研究城市和宏观的学者，我不是预言家，没有预知未来的水晶球，我只能从纯粹理性的角度，将这４０年的逻辑和拐点一一说出。 过去和未来只有一线之隔，发展和倒退也从来只有一步之遥。是往前，还是向后，我们每个人都只是历史巨轮下的蝼蚁，终将化作黄泥，被风雨洗...
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中国改革开放的历史过程和未来方向丨（一）总论
过去和未来只有一线之隔，发展和倒退也从来只有一步之遥。 “中国奇迹”的背后到底是什么？这个“奇迹”能否持续？每个焦虑的中国人都在等待一个答案。作为研究城市和宏观的学者，我不是预言家，没有预知未来的水晶球，我只能从纯粹理性的角度，将这４０年的逻辑和拐点一一说出。 过去和未来只有一线之隔，发展和倒退也从来只有一步之遥。是往前，还是向后，我们每个人都只是历史巨轮下的蝼蚁，终将化作黄泥，被风雨洗...
2017年11月27日 09:28
我国的城市化率、大城市化率都很低，进一步的城市化、大都市化，才刚刚开始，远未结束。即便是在聚集度很高的国家，聚集、再聚集也是永远在路上。 第一部分（“
过去已去，未来已来——从工业化到城市化”）阐明我国的经济增长方式在2013年已经发生“从工业化到城市化”的重大转变，第二部分（“
光荣与梦想归于工业化”）阐明我国的经济成就归结于工业化的快速推进和成功，第三部分（“
‘工业化超前，城市化滞后’是经济...
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城市、增长与房价之六 | 向城市聚集：永远的进行时
我国的城市化率、大城市化率都很低，进一步的城市化、大都市化，才刚刚开始，远未结束。即便是在聚集度很高的国家，聚集、再聚集也是永远在路上。 第一部分（“
过去已去，未来已来——从工业化到城市化”）阐明我国的经济增长方式在2013年已经发生“从工业化到城市化”的重大转变，第二部分（“
光荣与梦想归于工业化”）阐明我国的经济成就归结于工业化的快速推进和成功，第三部分（“
‘工业化超前，城市化滞后’是经济...
2017年11月20日 09:26
城市是现代经济的载体，现代经济产出在城市，就业在城市，所以人往城市里聚集。 第一部分（“
过去已去，未来已来——从工业化到城市化”）阐明我国的经济增长方式在2013年已经发生“从工业化到城市化”的重大转变，第二部分（“
光荣与梦想归于工业化”）阐明我国的经济成就归结于工业化的快速推进和成功，第三部分（“‘
工业化超前，城市化滞后’是经济结构扭曲的根源”）阐明“工业化超前，城市化滞后”是我国经济结构...
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城市、增长与房价之五 | 产业升级下的经济载体：未来属于城市
城市是现代经济的载体，现代经济产出在城市，就业在城市，所以人往城市里聚集。 第一部分（“
过去已去，未来已来——从工业化到城市化”）阐明我国的经济增长方式在2013年已经发生“从工业化到城市化”的重大转变，第二部分（“
光荣与梦想归于工业化”）阐明我国的经济成就归结于工业化的快速推进和成功，第三部分（“‘
工业化超前，城市化滞后’是经济结构扭曲的根源”）阐明“工业化超前，城市化滞后”是我国经济结构...
2017年11月16日 13:09
——城市、增长与房价之四 成也萧何，败也萧何：快速工业化带来了40年的高增长，也造成了结构扭曲，包括过度投资，内需不足，服务业滞后。 第一部分（“
过去已去，未来已来——从工业化到城市化”）阐明我国的经济增长方式在2013年已经发生“从工业化到城市化”的重大转变，第二部分（“
光荣与梦想归于工业化”）阐明我国的经济成就归结于工业化的快速推进和成功，本文是第三部分。 前文强调，我国迄今为止...
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“工业化超前，城市化滞后”是经济结构扭曲的根源
——城市、增长与房价之四 成也萧何，败也萧何：快速工业化带来了40年的高增长，也造成了结构扭曲，包括过度投资，内需不足，服务业滞后。 第一部分（“
过去已去，未来已来——从工业化到城市化”）阐明我国的经济增长方式在2013年已经发生“从工业化到城市化”的重大转变，第二部分（“
光荣与梦想归于工业化”）阐明我国的经济成就归结于工业化的快速推进和成功，本文是第三部分。 前文强调，我国迄今为止...
2017年11月13日 09:34
我国至今为止几乎所有的成就，都是快速工业化带来的。 前一部分“
过去已去，未来已来——从工业化到城市化”用一组数据表明我国的经济增长方式在2013年已经发生“从工业化到城市化”的重大转变，本文是第二部分，重点梳理过去，指出我们已有的成就绝大部分归功于30多年来快速的工业化。 前文讲到，我国的经济增长方式已经发生重大变化，拐点在2013年。一句化概括：过去已去，未来已来，城市化已经接力工业化成为经济...
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城市、增长与房价之三 | 光荣与梦想归于工业化
我国至今为止几乎所有的成就，都是快速工业化带来的。 前一部分“
过去已去，未来已来——从工业化到城市化”用一组数据表明我国的经济增长方式在2013年已经发生“从工业化到城市化”的重大转变，本文是第二部分，重点梳理过去，指出我们已有的成就绝大部分归功于30多年来快速的工业化。 前文讲到，我国的经济增长方式已经发生重大变化，拐点在2013年。一句化概括：过去已去，未来已来，城市化已经接力工业化成为经济...
2017年11月06日 09:31
过去已去，未来已来，我国的经济增长方式已经发生根本性变化，拐点在2013年已经发生，这个变化可以概括为“从工业化到城市化”。城市化接替工业化，成为中国经济增长的新动能。 很高兴有机会和大家交流一些关于中国宏观经济问题的思考。金融危机以来，我国经济增速持续下行，一路跌破10%、9%、8%、7%四个关口，趋势上看起来还会下跌。未来经济会怎么样？经济增长的方式能不能转变？经济增长的新动能在哪里？这些问题大家都比...
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城市、增长与房价 | 过去已去，未来已来——从工业化到城市化
过去已去，未来已来，我国的经济增长方式已经发生根本性变化，拐点在2013年已经发生，这个变化可以概括为“从工业化到城市化”。城市化接替工业化，成为中国经济增长的新动能。 很高兴有机会和大家交流一些关于中国宏观经济问题的思考。金融危机以来，我国经济增速持续下行，一路跌破10%、9%、8%、7%四个关口，趋势上看起来还会下跌。未来经济会怎么样？经济增长的方式能不能转变？经济增长的新动能在哪里？这些问题大家都比...
2017年10月30日 09:28
我国经济发展的模式已经发生变化，工业化已经初步完成，城市化成为新动能，经济和人口将向大城市进一步聚集。 中国的经济增长，特别是改革开放以来的经济增长的主要成绩，都是工业化带来的。工业化是城市化的初级阶段，现在城市化阶段也已经到来，以后的增长模式一定会变，而拐点在2013年已经发生。
经济增长和人口增长、城市化同步进行，未来经济增长一定以城市为核心 城市是经济发展的载体。从长期历史上来看...
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城市、增长与房价 | 中国城市化已经发生新变化
我国经济发展的模式已经发生变化，工业化已经初步完成，城市化成为新动能，经济和人口将向大城市进一步聚集。 中国的经济增长，特别是改革开放以来的经济增长的主要成绩，都是工业化带来的。工业化是城市化的初级阶段，现在城市化阶段也已经到来，以后的增长模式一定会变，而拐点在2013年已经发生。
经济增长和人口增长、城市化同步进行，未来经济增长一定以城市为核心 城市是经济发展的载体。从长期历史上来看...
2017年10月16日 09:29
人的理性是有限的，经济学家更是如此。 2017年的诺贝尔经济学奖，授予了芝加哥大学的理查德·赛勒（ Richard Thaler）教授，以表彰其对“行为经济学”的贡献。这是继2002年的丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman)和弗农·史密斯（Vernon L. Smith），以及2013年的罗伯特·希勒 (Robert Shiller) 之后，近年来行为经济学家第三次获奖。上一次诺奖发给行为经济学家，还要追溯到1978年得奖的赫波特·西蒙（Herbert Simon）。 ...
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经济学转型的前夜：承认有限理性也是一种理性
人的理性是有限的，经济学家更是如此。 2017年的诺贝尔经济学奖，授予了芝加哥大学的理查德·赛勒（ Richard Thaler）教授，以表彰其对“行为经济学”的贡献。这是继2002年的丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman)和弗农·史密斯（Vernon L. Smith），以及2013年的罗伯特·希勒 (Robert Shiller) 之后，近年来行为经济学家第三次获奖。上一次诺奖发给行为经济学家，还要追溯到1978年得奖的赫波特·西蒙（Herbert Simon）。 ...
2017年10月01日 20:12
只有把事情往前推，才有机会解决问题。
本文成于2012年9月20日 7.21暴雨灾害后，聊起现阶段应该重点投资城市基础设施，比如排水工程，城市道路，轨道交通等等。这些投资能够满足看得见的需求，方向上不大会错，财务上能够做得平，不但能够方便生活，培育长期经济潜力，而且能够对抗目前的经济下行，为经济调整赢得时间，长期、短期看都划算。 一位学友当场泼了一句冷水：城市基础设施往往是作为“民生工程”而非...
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基础设施投资是改善民生的重要举措
只有把事情往前推，才有机会解决问题。
本文成于2012年9月20日 7.21暴雨灾害后，聊起现阶段应该重点投资城市基础设施，比如排水工程，城市道路，轨道交通等等。这些投资能够满足看得见的需求，方向上不大会错，财务上能够做得平，不但能够方便生活，培育长期经济潜力，而且能够对抗目前的经济下行，为经济调整赢得时间，长期、短期看都划算。 一位学友当场泼了一句冷水：城市基础设施往往是作为“民生工程”而非...
2017年09月25日 09:32
预测回头看。2012是中国经济下行周期的开始，当时预测基础设施设资仍是增长最大动力，从过去几年情况看，确实如此。
本文成于2012年8月21日 2012年的经济形势，可谓“内忧外困，远近交困”。国际上，欧美经济低迷，发展中经济增速迅速下降；国内，短期GDP增速下滑到8以内，企业利润大幅下滑，投资增速下降，处于内生性紧缩的边缘；与短期问题比，长期更令人担忧，经济结构调整收效甚微，人口老龄化迅速到来，长期...
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基础设施瓶颈制约经济持续增长
预测回头看。2012是中国经济下行周期的开始，当时预测基础设施设资仍是增长最大动力，从过去几年情况看，确实如此。
本文成于2012年8月21日 2012年的经济形势，可谓“内忧外困，远近交困”。国际上，欧美经济低迷，发展中经济增速迅速下降；国内，短期GDP增速下滑到8以内，企业利润大幅下滑，投资增速下降，处于内生性紧缩的边缘；与短期问题比，长期更令人担忧，经济结构调整收效甚微，人口老龄化迅速到来，长期...
2017年09月21日 14:28
秋天已经到了，冬天还会远吗？2017年8月以来，金融和经济两个纬度的数据都说明—— 经济收缩力量已经显著超出扩张的力量，倘若年内不出台大规模刺激政策，2016年初开始的这一轮经济复苏和繁荣已经转头向下，用《冰与火之歌》中狼家的话说，凛冬将至（The winter is coming）。至于这个冬天有多长，有多冷，需要进一步观察。有趣的是，市场预言很久的寒冬，终于在一片夏天的赞美声中到来。
（本文写作于2017年9月20日） ...
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市场预言很久的寒冬，终于在一片夏天的赞美声中到来
秋天已经到了，冬天还会远吗？2017年8月以来，金融和经济两个纬度的数据都说明—— 经济收缩力量已经显著超出扩张的力量，倘若年内不出台大规模刺激政策，2016年初开始的这一轮经济复苏和繁荣已经转头向下，用《冰与火之歌》中狼家的话说，凛冬将至（The winter is coming）。至于这个冬天有多长，有多冷，需要进一步观察。有趣的是，市场预言很久的寒冬，终于在一片夏天的赞美声中到来。
（本文写作于2017年9月20日） ...
2017年09月18日 09:33
基础设施投资是短期、长期并举的政策，也就难怪经济低迷时，往往会有加大基础设施投资的声音。
本文成于2012年8月9日。 根据今天（2012年8月9日）刚刚公布的数据，7月份CPI同比增速降到1.8％，两年半以来首次跌破2%，PPI负增长2.9％，比大多数人的预期还要低。始于2010年年初的这一轮通胀，在历经两年多的调控之后，终于算是暂时告一段落。同时，经济也已经很冷，企业的日子很不好过，市场也很悲观，一些评论已经开始...
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短期刺激需求，长期增加供给：基础设施投资熨平通货膨胀
基础设施投资是短期、长期并举的政策，也就难怪经济低迷时，往往会有加大基础设施投资的声音。
本文成于2012年8月9日。 根据今天（2012年8月9日）刚刚公布的数据，7月份CPI同比增速降到1.8％，两年半以来首次跌破2%，PPI负增长2.9％，比大多数人的预期还要低。始于2010年年初的这一轮通胀，在历经两年多的调控之后，终于算是暂时告一段落。同时，经济也已经很冷，企业的日子很不好过，市场也很悲观，一些评论已经开始...
2017年08月28日 09:28
基础设施与经济发展之间，究竟何为因、何为果，难以简单说清，基础设施的边际效果递减，也不能包治百病。然而，基础设施落后会增加交易成本，减少交易机会，形成发展瓶颈，是一条说得过去的道理。
本文成于2012年8月4日 近期我和北京大学的同事收集了一些主要国家基础设施的数据，制作了一张图表（见图1）。图中的横轴表示每100平方公里公路的里程数，纵轴表示每100平方公里铁路的里程数，这两个指标基本可以代表一个...
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“要想富，先修路”是摆脱“中等收入国家陷阱”的良策吗？
基础设施与经济发展之间，究竟何为因、何为果，难以简单说清，基础设施的边际效果递减，也不能包治百病。然而，基础设施落后会增加交易成本，减少交易机会，形成发展瓶颈，是一条说得过去的道理。
本文成于2012年8月4日 近期我和北京大学的同事收集了一些主要国家基础设施的数据，制作了一张图表（见图1）。图中的横轴表示每100平方公里公路的里程数，纵轴表示每100平方公里铁路的里程数，这两个指标基本可以代表一个...
2017年08月21日 10:21
城市拥堵病的大背景，是城市化不可阻挡的加速，人口向城市快速集聚，现有城市基础设施不堪重负。城市化加速的大背景下，对抗短期经济波动的投资，重点应在城市基础设施。
（本文成于2012年7月22日） 昨天在北大开宏观经济观察会，接近中午时开始下雨，当时的心情是愉悦的，因为京城的空气在雨后会特别好。大雨也完全没有影响会议的热度，走道里站满了人，直到散场。雨越下越大，心情也越来越好，还在走廊里看了好...
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城市基础设施仍应是中国当前城市化重点
城市拥堵病的大背景，是城市化不可阻挡的加速，人口向城市快速集聚，现有城市基础设施不堪重负。城市化加速的大背景下，对抗短期经济波动的投资，重点应在城市基础设施。
（本文成于2012年7月22日） 昨天在北大开宏观经济观察会，接近中午时开始下雨，当时的心情是愉悦的，因为京城的空气在雨后会特别好。大雨也完全没有影响会议的热度，走道里站满了人，直到散场。雨越下越大，心情也越来越好，还在走廊里看了好...
2017年08月15日 13:49
摘要：综合考虑到季节性、天气反常、6月数据异常偏高等因素，7月数据小幅下行符合事先预期（参见“
隐忧已现，经济或小幅下行 | 2017Q3宏观预测
”）。低于预期的说法，与其说是数据偏低不如说是预期偏高。预计8-9月总需求依然稳健，经济增速下行幅度不大，物价平稳甚至存在向上压力。 2017年8月14日公布的2017年7月份宏观经济数据，市场普遍解读为低于预期。金融市场上，钢铁建材类期货普遍下跌，股票市场特别是创业板逆市...
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七月经济下行符合预期 需求仍然强劲
摘要：综合考虑到季节性、天气反常、6月数据异常偏高等因素，7月数据小幅下行符合事先预期（参见“
隐忧已现，经济或小幅下行 | 2017Q3宏观预测
”）。低于预期的说法，与其说是数据偏低不如说是预期偏高。预计8-9月总需求依然稳健，经济增速下行幅度不大，物价平稳甚至存在向上压力。 2017年8月14日公布的2017年7月份宏观经济数据，市场普遍解读为低于预期。金融市场上，钢铁建材类期货普遍下跌，股票市场特别是创业板逆市...
