1. 昨日（2019年6月6日），工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照。亦即，四家基础电信运营商同时获得了5G商用牌照。   2. 本专栏曾在2019年4月23日判断2019年5G开始商用，牌照发放比预期要早。   3. 5G技术的成色，将接受市场的检验。

这是半年前写的稿子，自己一直很喜欢。在经济下行、 贸易摩擦加剧的阴霾下，重贴这篇文章，是想和大家分享，我眼里的这个时代的底色。   香帅很早就说，会为《城里的房子》写一篇书评，前几天「得到」的课程终于结束，终于开始动笔。我知道她喜欢这本小书，有很多想法，今早看到她的书评（点击此处阅读《 文字的命运》），还是惊诧了。   香帅从许知远对马东的访谈说起，那个访谈我们是一起看的，从头看到尾。其间有个朋友...

年初对2019年的经济形势和资产配置作出的预测，均维持不变。   1. 事件   （1）5月28日，中国人民银行行长易纲在出席中债指数专家指导委员会第十五次会议时表示：a）央行存款基准利率仍将继续发挥重要作用；b）贷款利率实际上已经放开，但仍可进一步探索改革思路，如研究不再公布贷款基准利率等。   （2）5月30日，易纲在2019金融街论坛年会上指出，人民银行将与相关部门一起，确保国有大行小微企业贷款余额增长30%以...

 

高房价的真正危害，是拉大了财富差距，降低了年轻人的生育意愿。   1. 过去20年，房价、工资和经济增长的速度差不多，房价上涨是经济增长和收入增长的结果。   2. 房价上涨和实体企业经营，是互为因果的关系。一个城市只有实体企业好，人们的收入增长，房价才会大幅增长。   3. 房价上涨以后，会对附加值低的企业形成压力。一个解决办法，是在大城市附近建设中小城市，接受大城市转移出来的低附加值的产业，实现协...

 

房产回报率高，风险低，是富人的主要资产配置方式。大都市的房价，不是由平均收入决定，而是主要由富人的数量和财富决定。   1. 印度的工业基础较差，快速完成工业化的可能性较低，经济前景并不看好。   2. 虽然印度人均收入只有我国的1/5，但是大城市房价已经很贵，最贵的是孟买，房价已经和北京上海相差不远。孟买的高房价说明，决定房价的不是平均收入，而是富人的收入。   3. 世界上房价最高的城市是摩纳哥，因...

 

我们每个人，都是一个资产组合。每个人的一生，都是一个资产组合动态管理过程。   1. 房屋买卖的交易成本很高，对资金的要求也很高，并不适合投机炒作，而是适合长期持有。   2. 现实中很多人买房是为了居住，或者长期持有等待升值。炒房的人有，但是数量不多，对房价影响也不大。   3. 很多人希望房价下跌，其实是希望有逢低买入的机会，这时候房价是很难下跌的。   4. 严厉的房地产调控，降低了部分房子的价...

 

买对了是百年资产，老有所依，买错了就是钱坑。    1. 住宅是股票，公寓是债券。公寓不是不能买，是买的东西根本不同。   2. 住宅的续期问题已经解决，商住公寓的续期成本会很高。   3. 商住公寓的居住属性低，购买、持有和出售成本高。   4. 新加坡是高收入国家，房价很贵，税费很高，还有专门针对外国人的限制，不适合普通家庭投资。   5. “亚洲四小虎”（泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾）经济起...

要么A股的下跌是不理性的，要么华为概念股的上涨是不理性的。 1. 昨天华为概念股逆势上涨，并带动A股从谷底小幅反弹。倘若华为是上市公司，是涨是跌？   2. 大概率是下跌的，因为华为在美国的打压之下，面临很大的短期困难。同时，华为的一系列供货商因祸得福，这是华为概念股逆势上涨的直接原因。   3. 刚才的分析看起来很合理，却蕴含着一个悖论。   4. 根据金融资产定价理论，股价反应的是公司长期的价值。因此...

OECD主要是高收入国家，人口13亿，占地球人口1/6。一带一路主要是中等和低收入国家，人口47亿，占地球人口2/3。高收入国家的经济增长已经减速，未来地球经济总量如果有大幅增长，大概率是一带一路国家的增长导致。   你好，我是alpha，来自氪星星系，是轮值宇宙巡航员。我的飞船经过太阳系，接收到人类的无线电波，并破解了你们的语言。真有意思，你们居然自以为是宇宙中最有智慧的物种，让我们这些高智能物种情何以堪？   ...

如果成功，一带一路倡议会对未来的全球经济增长发挥积极作用。   1. 二战以后的1948年，经济合作与发展组织（OECD）成立，至今已经71年。   2. 在过去半个多世纪里，OCED对于全球的经济发展起到重要作用。   3. 2013年，中国提出一带一路倡议（The Belt and Road Initiative，BRI）。   4. 包含中国，一带一路共66个国家，约47亿人口，占世界总人口的三分之二， 人均GDP约为5500多美元。   5. 作为比较，OECD现...

 

1. 误区一：房价过高是因为土地供应不足   你或许经常听说：因为土地贵，所以房价贵，土地供应充足了，房价自然就下来了。但情况不是这样。原因在于，土地可以供应，但位置却是独一无二的。比如，纽约、巴黎的土地是私有的，交易不受限制，土地供应充裕，但城市中心的房价依旧还在上涨。这都说明，土地供应并不能真正决定房价。   2. 误区二：房价持续上涨是被炒房者炒上去的   很多人认为，高房价是炒房者炒起来的...

1. 一季度经济数据有触底、企稳迹象，中央连续开了政治局会议和中央财经委员会第四次会议，措辞温和、稳妥。   2. 股市、债市出现显著回调，可能是部分投资者落袋为安，也可能是部分投资者担心政策出现某种程度的转向。   3. 市场短期波动，反映了市场情绪的波动，可能的因素很多，本专栏不置评。如果是中长期投资者，不需要太多关注。   4. 本专栏对于政策逻辑、经济基本面、资产价格趋势的判断，没有变化，坚持年初（1月5日）发布的“2019年七大预言”，抄录如下。

 

3月26日，徐远做客今日头条和中国网共同举办的“金融读书汇”，分享买房和租房背后的逻辑，阐述我国房价上涨的根本动力。以下为文字实录。   1.欢迎北京大学徐远教授做客今日头条联合中国网财经共同举办的金融读书汇栏目，《城里的房子》出版后广受业内好评，请您先就本书的写作背景和写作原由做一下简单介绍吧！   徐远：这本书有两个背景，一个大背景，一个小背景。大背景是，前面十几年，对于经济增长和城市化花...

房地产依然是中国经济的支柱产业，是最大的蓝海。   1. 根据央行货币政策执行报告， 2018年金融机构新增人民币贷款16.17万亿，其中住户贷款新增7.36万亿，占45.5%。   2. 另外根据澎湃新闻报道，2018年六大国有银行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）合计新增5.13万亿贷款。其中公司类贷款增加1.49万亿，占比不足三成，个人贷款3.12万亿元，占比六成，其中个人住房贷款2.53万亿元，占据全部新增贷款的半壁江山。   3. 如果个人非住房贷款、小微企业贷款中的一部分也流向了房地产，房地产贷款的占比将更高。   4. 点评：大中城市房地产依然是中国经济的支柱产业，是最大的蓝海。看明白房产价值的人，都在买房子和去买房子的路上。还没看明白的人，依然还在抱怨中。

这世界上从来都不存在所谓“自由贸易”，只有“可接受规则下的互利交换”。   1. 所有的贸易，不管是国际的还是国内的，都要遵守一定的规则。国际贸易的部分规则由谈判决定，更加显性而已。   2. 规则对各方不可能完全对等，完全对等也不一定同等有利。   3. 看起来公平的规则，有可能对一方有利，另一方不利。或者对一方更有利，对另一方虽然也有利，但是有利的程度没有那么大。   4. 看起来自由的贸易，其实只是双方能接受而已。等到不能接受，就改变规则，或者不贸易。   5. 自由贸易这个词掩盖了很多真实世界的重要细节，误导性很强。   6. 这世界上从来都不存在所谓“自由贸易”，只有“可接受规则下的互利交换”。

 

今天是奶奶过世一周年纪念日。一年来，吃饭，走路，写字，都常常会忆起奶奶的音容，有时竟潸然泪下。 自儿时记忆还很不清晰的时候起，奶奶的形象就是整日的操劳，似乎从不停止。不知因为什么，我总是喜欢在她身前身后转悠，看她劳作。那时候，估计我也不知道自己在看什么，只是在看着。   小时候家里很穷，爸爸虽然已经结婚生子，还是和爷爷奶奶住在一个宅子上，就住在泥土和茅草搭成的偏屋里。我儿时木讷，倒不记得有...

科学是神圣的，像宗教一样被膜拜，这是怎样的一种讽刺。科学的本意，是被理解，批判，应用，而不是膜拜。赵鼎新教授的这篇稿子，酣畅淋漓，告诉你科学不过是一种片面的、系统地看待问题的方式。而社会科学，因为系统性很弱，结构和功能的关系很弱，没有系统性的法则，其实只是艺术。社会科学的解释，往往具有很大的艺术性。社会科学的概念，往往在问题意识下才有意义。社会不是工程，也不是个系统，所有工程理论、系统理论是彻...

1. 2019年3月21日凌晨，美联储宣布保持联邦基金利率不变。

 

2. 同时，对于何时进一步调整利率，宣布将“保持耐心”（be patient）。

 

3. 同时，宣布减缓缩减资产负债表的进程，这也是一个宽松的信号。

 

4. 同时，下调2019年的经济增长和通胀预期，GDP增速从2.3到2.1，通货膨胀从1.9到1.8。

 

5. 在同时发布的利率“点状图”中，11名委员预期今年利率不变，占总共17名委员的一半以上。...

今天的帖子纯属业余爱好，不计入预测记录。 1. 作为多年篮球迷，跨界说一句篮球。   2. 今天的帖子纯属业余爱好，不计入我的预测记录。   3. 詹姆斯加盟湖人的第一年，多年来首次无缘季后赛。   4. 詹姆斯已经35岁，篮球生涯巅峰已过。湖人目前的运作思路，短期也很难扭转局面。   5. 詹姆斯的个人荣誉定格在：3个NBA总冠军，3次FMVP，4次MVP（不考虑得分王，最佳阵容，奥运冠军，全明星MVP等奖项）。   6. 詹姆斯的个人得分已经超过乔丹，还会继续攀升，但篮球成就低于邓肯，科比。   7. 詹姆斯个人能力出众，但是上限受限，主要是没有找到一个合适的战术体系。职业生涯多次换球队，依然于事无补。