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2021年6月9日，国家统计局发布5月物价数据，要点如下。
5月CPI同比上涨1.3%，低于预期（1.7%），环比依然是负增长（-0.2%）。
分项看，食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨1.6%。食品价格增长缓慢，特别是猪肉价格下跌，是CPI不高的主要原因。非食品价格增速有所回升（上月1.3%），但依然处于温和区间。
前5月平均，CPI同比上涨0.4%。前5月平均只有0.4%，离2%的经验值很远，离3%的控制线更远。年内通胀无忧，通胀恐惧已经证伪。
5月PPI同比上涨9%，主要是上游生产资料价格上涨导致（12.0%），特别是石油，黑色，有色等上游原材料价格上涨导致。
作为对比，下游生活资料价格涨幅依然温和，只有0.5%。
根据之前分析，生产资料的价格上涨很难传导到生活资料，更难传导到CPI，对CPI的影响有限。
市场对于今年CPI的预期，一直在下调中（参加下图）。目前的预期，是夏天CPI回落，年底略微回升到1.7%。即便是在市场预期中，年初的通胀恐惧，也已经证伪。
预计经济洪峰已过，下半年经济下行，而货币政策的空间已经打开。
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