迷雾重重中，寻找确定性机会-徐远的财新博客-财新网

印度疫情爆发，东亚疫情反弹，如何影响经济？

2021已过4个月，经济几多凉热？隐忧在哪里？

中美通胀齐反弹，未来走势如何？货币政策会收紧吗？债券为何逆势大涨？

多重不确定性之下，如何寻找确定性投资机会，保卫你的财富？

2020年是历史转折的开始，不是转折的结束。2021年的形势，更加扑朔迷离。经济喜忧参半，中美通胀抬头，股市大幅波动，汇率方向不明，政策举棋不定，形成了重重迷雾，市场充满了不确定性。

在充满不确定性的市场，随意下注是很冒险的事情。作为普通百姓，在迷雾重重中，如果能找到确定性的机会，就更加可贵。

在利率趋势下行、长期通胀无忧、中国利率较高的背景下，中国国债属于风险小、回报率可观的确定性投资品种。目前股票偏贵、波动偏大，房产调控严厉，更需要配置债券来分散风险，增进收益。

而且，对于追求安全、稳定收益的投资者而言，债券尤其重要，比如高净值人群，再比如老年人。对于普通投资者，当前债券也是风险之下的稳妥选择。

需要注意的是，中国债券市场在快速发展变化中，信用债风险较大，要注意规避。参与债券市场，应主要考虑长期国债和国开债（详情参见《徐远的投资课》特别加餐）。

在5月19日晚上的直播，徐远教授分享了四部分的内容：

首先，介绍了全球疫情的新变化及可能产生的影响。

然后，分析了中美通胀情况，阐释了通胀产生的原因、影响及未来趋势。

第三，重点解读了今年1-4月的经济数据，指出靓丽数据背后的隐忧。

最后，回顾了今年以来资本市场的情况，并对未来进行展望，寻找其中的确定性的投资机会。

徐远教授认为：

（1）印度疫情波及我国周边，我国疫情防控压力仍然较大，全球疫情仍会持续一定时间，并对全球供求关系和经济形势产生影响。

（2）美国通胀是基数效应、疫情缓解、社会隔离放松、刺激政策等多重因素共振的结果。

（3）美国通胀短期可能走高，但长期仍会回落，年内不会传导到中国。

（4）大宗商品价格上涨难以传导到消费品，中国通胀预期并不高。

（5）今年前4月经济数据喜忧参半，出口与工业生产表现良好，投资与消费表现一般，投资主要依赖房地产。

（6）一季度同比和环比数据存在较大差异，为数据解读带来困难。

（7）4月社融、M2数据已经回落，消费数据远低于预期，经济有下行迹象。

（8）2021年财政政策边际收紧，货币政策有可能边际放松。

（9）今年前4月资本市场符合年初预判，债券市场存在确定性投资机会。

（10）参与债市，应主要考虑长期国债、国开债，规避信用债。

本次问答环节关注度较高的问题有：

1、老师如何看待最新人口普查数据，对大城市房价有什么影响？

2、近期四部门联合探讨房产税，房产税真的要来了吗？对房价有什么影响？

3、如果房产税在深圳试点，那深圳房产还适合投资吗？

4、近期特斯拉股价与电动车板块基本保持一致，老师讲过看好新能源赛道，但不看好特斯拉，这是否有些矛盾？长期来说，比亚迪、特斯拉等会走出分化独立行情，还是会保持一致走势？

5、白马核心股相对高点已经跌去了20%-30%，现在是重新入场的时机吗？

6、去年大盘股涨了很多，但是年后至今也跌了不少，今年是否中小盘表现要优于大盘？需要把买的沪深300换成中证500吗？

7、现在经济环境下，我国银行股的投资逻辑是什么？

8、如何看待航运、矿产、石油等强周期股票，从中国和欧美经济数据看，似乎没有显著的经济扩张，而股价却强劲上涨？

9、白银期货可以与黄金期货一样同步做多吗？白银既有理财避险特征，也有工业使用价值。

10、您预测说近两三年黄金可能会触及3000美元，但历史看，黄金的收益并不好，是否能详细介绍一下？

11、首批9单基础设施公募REITs项目获批，可以投资吗？

12、美国通胀预期很高，对我国利率和债券投资的影响是怎样的？

13、PPI的增长已经开始向CPI传导，通胀仍然不会发生吗？

14、未来我国货币政策取向是什么？会降低利率吗？

15、年后大宗商品和工业原材料价格上涨很多，如何解释这种上涨，未来大宗商品价格会怎么走？

16、直接在交易所买各种国债、买场内国债ETF和场外国开债EIF基金三者相比，哪个收益会更好？交易所内有各种不同的国债，该如何选择？

话题：