对于打包销售的复杂保险产品，更要擦亮眼睛-徐远的财新博客-财新网

理财保险的实质，是封闭期很长的基金，只不过披了保险的外衣而已。

和长期国债比，理财保险的安全性、流动性、收益率都不占优势。

在营销宣传中，理财型保险有很多好处，比如强制储蓄、避债、避税、离婚不分等。这些宣传并不真实，存在很大误导，已经引起了很多诉讼。

课程的第7部分介绍保险。这几年保险增长很快，市场上有很多种产品。保险产品的设计往往很复杂，一下子很难弄清楚。很多人云里雾里，就跟风买了，很多人后悔不迭。保险部分的这三讲，我给你理清这些问题。

保险的第一讲（第30讲），帮你区分两类不同的保险，这是理解保险的基础。

市场上的保险，分为保障型和理财型，二者虽然都保险，但是本质很不一样，属于不同的物种。保障型保险的基本特点，是“雪中送碳”，不下雪就不送碳。理财型保险的基本特点，是“锦上添花”，实际上是一种投资工具，收益率常常不高。

这里要注意的是，雪中送碳送的碳，往往比较多，锦上添花添的花，往往比较少。也就是说，在触发理赔条件以后，保障型保险的赔付往往很慷慨，比理财型保险慷慨很多。

保障性保险之所以能做到慷慨，是因为通过保险原理，为遭遇意外的少数人加了杠杆。作为对比，理财型保险，就没有这个原理，也没有杠杆机制，而只是把保费投资，获取投资回报。理财保险的实质，是封闭期很长的基金，只不过披了保险的外衣而已。

一句话概括，保障型保险的实质，是保险。理财型保险的实质，是理财。

保险部分的第二讲（第31讲），我给你介绍两个很有用的工具。用这两个工具，你可以轻松看穿复杂的理财型保险，并且计算出收益率有多高。

第一个工具：理财保险的三大基本元素。

所有的理财型保险，不管叫什么名字，都包含三个要素：年金、分红、万能账户。所有的理财保险，都是这三个要素的组合。保险公司会给起保险产品起各种各样的名字，给这三个要素也起各种各样的名字，看起来眼花缭乱。但是，所有的理财保险，都是这三个要素的组合，都可以分解为这三个要素。你仔细分解一下，理财保险里面的猫腻，就逃不过你的法眼。

第二个工具：内部收益率（IRR）

理财保险的现金流很复杂，包含年金，分红，和万能账户三块。不管怎么复杂，你都可以用内部收益率来计算实际回报率。内部收益率越高，实际回报率越高。

内部收益率的原理并不复杂。任何一个保险产品的现金流，都可以分为两部分，一部分是你投入的保费，这是你的成本，另一部分是你得到的支付，这是你的收益。所谓内部收益率，就是这样一个贴现率，使得你的成本贴现到今天的价值，等于你的收益贴现到今天的价值。这个贴现率，就是你的保险产品的实际回报率。直观上，你的成本是现在付出的，收益是未来的，这个贴现率越高，你每付出1块钱，未来得到的回报越多。

用这个内部收益率，你可以轻松计算理财保险的实际回报率。在第31讲中，我仔细给你介绍了计算的方法，你也可以在网上，或者微信小程序里，找到计算的工具。

另外，任何一款金融产品，只要收益是约定好的，就可以用这个来计算实际的回报率。比如我们以前讲过的债券，也可以用这个办法。因此，花点时间理解掌握这个小工具，还是很有必要的。股票因为未来收益是不固定的，不能用这个办法。

保险部分的第三讲（第32讲），我给你仔细分析了保险型理财的优缺点。主要的结论，可以概括成5句话：

1. 理财型保险的收益并不高，一般只有4%左右，而这4%的收益，并不是有保证的，保证的部分一般在1.75-3%的范围内。

2. 理财型保险一般期限很长，流动性很差，不适合需要保持流动性的投资者。

3. 理财型保险的优点，是安全性较好，但也不会比国债更安全。

4. 总体上，你可以把理财保险当作失去流动性的长期国债。和长期国债比，理财保险的回报率也没有优势。

5. 在营销宣传中，理财型保险有很多好处，比如强制储蓄、避债、避税、离婚不分。这些宣传并不真实，存在很大的误导，已经引起了很多诉讼。

6. 理财型保险的真正好处，是锁定很久以后的一个安全收益，比如30年后的收益。对于少数富裕家庭，这个特点有吸引力，可以帮助实现财富的代际转移。

最后总结一下，理财型保险只适合两种人。一种是富人，其他资产都都已经配置好了，还想锁定一个超长期的，比如30年以后的收益，通过这种办法实现财富的代际转移。这时候，你考虑的不是收益，而是转移。另一种人，是特别焦虑的人，担心以后没有资产买，所以即使其他资产还没有配置好，就先买这个理财型保险。这时候，你是为你的焦虑买单。

最后，我再补充一句。从长期资产保值的角度来说，通胀是最大的敌人。比如说，假设未来通胀每年2%，30年后的1块钱，只相当于现在的0.55，贬值几乎一半，通胀吃掉你一半的财富。怎么办呢？长期的角度，要优先考虑抗通胀的资产，比如房产。股票因为公司业绩随着通胀增长，也有抗通胀的性质。作为对比，长期债券和保险理财，因为收益是固定的，是没有抗通胀的性质的。如果通胀很高，长期债券和理财保险，损失最大。

问答精选

Q1：请问老师，新生儿医保从哪里办？

简答：新生儿父母在户口所在地为宝宝办理落户，之后凭宝宝的户口本和爸爸妈妈身份证到所属社区、劳保所领取《城镇居民基本医疗保险参保登记表》。一般来说，是在户口所在地派出所和街道办理。及时办理之后，从新生儿出生开始的医疗费用都是涵盖的。具体可以咨询当地的社保部门。

Q2：我的理解：理财型保险的优点是避税和避债，在有债务危机的时候可以考虑，缺点是损失了流动性和一部分的收益。

简答：实际上，理财型保险的“避债”和“避税”功能也很弱，里面有很多以讹传讹的成分。

（1）理财保险的“避债”功能，一般源于《保险法》的第23条，发生保险事故时，保险公司有义务赔付，被保人或受益人有权取得保险金，不会被债主干预。但是，保险公司进行赔付后，你收到的保险金就变成个人资产了，就需要用来还债。

不仅是保单出险之后，保险金不具备避债的功能，一些地方人民法院（如浙江、江苏）也注意到有些人利用保险钻法律漏洞，因此出台了更为严格的人寿保险产品执行的政策：保单的现金价值、红利、保险金等都属于可以被法院执行的权益性财产，没有避债功能。

（2）理财保险“避税”的说法，来自《个人所得税法》，保险赔款是不交个人所得税的。但是需要注意的是，这里面的保险赔款指的是因为死亡、残疾、疾病赔付的钱，而理财型保险中的年金、红利不属于这个范畴，仍需缴纳所得税。

还有一种说法，理财型保险可以用来避遗产税，但是我国目前还没有征收遗产税，所以避遗产税的说法也是无稽之谈。

Q3：我是个非专业的小白，第一次留言，不知道对不对。是不是基金有亏损的可能，可能挣钱，也可能赔钱，并且有期限，但是理财型保险相对安全，相当于保本付息的存款，虽然收益不高，但是最终可以拿回本息。理财型保险既然是锦上添花，那么应该适合那些有“锦”的人吧，也就是那些资金体量庞大，比如几十亿的哈，追求稳健收益的人或者机构，不知道对不对呢？

简答：你说的很有道理，我补充两句：1）理财保险很安全，债券基金也很安全。债券基金短期可能会亏损，但是长期不会，长期看是很安全的，除非管理上有很大的问题。2）理财保险的锦上添花，你强调的“锦”很重要。可以理解为身家已经很大，其他资产都已经配置了的人，可以配一点理财保险，用来实现代际的财富传承。而且，因为是大户，往往买的时候会有优惠。

Q4：负利率时代是趋势，理财型保险3～4%收益也算很高了！长期高净值客户可以投资。

简答：买债券基金，也可以很容易得到4%以上的收益，而且完全不损失流动性。当然，高净值客户可以投资，详情参见课程以及上一道题。

Q5：徐老师，理财型保险身故才能获得理赔吗？通过一定年限（比如20年）赎回获得保险的现金价值也可以获得收益吧？谢谢。

简答：理财保险没有说一定身故才能理赔，理赔条件根据合同条款确定，现实中很灵活，因为理财保险其实就是长期投资基金。

Q6：感谢徐老师给我们真相。现在的保险业务员都是大病险理财险绑定销售，几千元的保单里只有一千出头甚至几百元是大病险，其余都是理财型。太坑人了，更过分的是还不分开卖，买就一起买，不能只买保障型。

简答：对于打包销售的复杂保险产品，更要擦亮眼睛。

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