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先贤对话(五):万一通胀起来,怎么办?

如果放松货币,通胀起来了怎么办?

目前内需很弱,通胀很难起来;即便起来了,紧缩就是了,不需要为没发生的通胀恐惧。

总觉得货币宽松还是会有问题?

不可能完全没问题,政策都有两面,两害相权取其轻。

如何权衡利弊?

两个基本原则:(1)对于发展中国家,市场里有很多机会,货币政策比财政政策效果好,不可照搬发达国家。(2)政策要审时度势,不能一成不变,偏冷的时候要松,偏热的时候要紧。目前形势很冷,通胀压力不大,是需要松的时候。

 

 

一点都不担心通货膨胀?

当然担心。但是这几年货币偏紧,目前依然偏紧,通胀压力不大。

上游PPI已经很高了,不会传导到CPI?

狼来了好几次了,2013年以来唯一的一次CPI上涨在2019-2020年,是猪肉导致的,跟PPI没关系,当时PPI是负增长。

为何说这次CPI也不会起来?

通货膨胀终究是货币现象。

所以货币松了之后,通胀还可能起来?

当然,看松的程度,起来了再治理就是。

 

 

万一通胀起来了,如何治理?

一方面可以收紧货币,另一方面可以加大对低收入人口的“通胀补贴”。

通胀补贴什么意思?

通胀补贴是一种常见的政策。通胀对低收入人口伤害大,所以通胀起来了,给低收入人口发点钱,补贴生活成本的上升。

具体一点,给哪些人发?

有个简单的办法:不交个人收入所得税的,都发。

交个税的人,反而不发,不公平吧?

补贴低收入者,是社会公平、社会稳定的应有之义。

很多交个税的人,也不是很富裕,通胀来了也难受?

轻徭薄赋,适度降低个人收入所得税的税负。

 

 

货币宽松,不担心房市泡沫吗?

中国房市有泡沫的话,一定是世界上最坚强的泡沫。

“坚强的泡沫”?

房价调控很严、很坚决、很持续,有泡沫的话,早就破了。

没有泡沫,为何要调控?

防止房价增速过快,财富差距进一步拉大,影响社会稳定。

 

 

货币宽松,不担心股市泡沫吗?

股市跌成这样了,还担心泡沫?股市总体估值很低,没有泡沫迹象,极少数股票有炒作,是股市正常现象。这世界上有市场的地方,就有炒作。想要杜绝泡沫,就把市场关了。

货币宽松,会有利于股市稳定?

小幅宽松效果不大,因为资金依然沉淀在国有部门。大幅宽松有三个效果,一是降低企业成本,二是放水养鱼,三是扭转悲观预期。实体经济里机会变多,部分民营实体获得资金,基本面变好,预期才会扭转,资产价格才会走高。

扭转预期,就是资金流入股市的委婉说法?

资金流入股市,是因为预期,流出股市,也是因为预期。

所以你不担心资金流入股市?

担心资金的流动,不如担心背后的预期,“信心比黄金更重要”。

 

 

政策会不会出台太晚,导致“哀大莫过于心死”?

三根阳线改三观,市场哪里长了心。市场最大的特点,是“没心没肺”。

背后打一枪,活过来还能接着做生意,只要价格公道?

谢若林这么说的,余则成没这么说。

夫子怎么说?

道法自然。

 

 

货币不松,但是窗口指导增加贷款,这个有效吗?

如果有贷款需求,不需要指导;如果没有贷款需求,指导也没用。指导下的贷款,出了问题谁负责,指导的人负责吗?

可是最近窗口指导很多?

过犹不及。窗口指导是一种政策工具,要适可而止,用多了正效果变小,副作用变大。

 

 

之前说过担心市场生态干涸?

担心也没用。

市场生态干涸是什么意思?

市场是复杂的组织关系网络,干涸太久,企业组织资本会丧失,个人人力资本会萎缩,经济网络信用资本也会萎缩。

简单说就是市场萎缩的意思?

可以这么说。

市场萎缩之后,重建起来容易吗?

看萎缩到什么程度。

一句话概括今天要点?

目前经济很冷,通胀和泡沫是莫须有,货币宽松利远大于弊。



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