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1. 上周五（2020.04.03），央行宣布两项政策，一是定向降准，一是下调超额存款准备金利率。
2. 定向降准的对象，包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行，和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。简言之，是农村银行和省内城商行。
3. 定向降准的幅度，为1个百分点，分4月15日和5月15日两次实施，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。
4. 另一项政策，是从4月7日起，将金融机构在央行超额存款准备金利率，从0.72%下调至0.35%。
点评
1. 定向降准的主要对象，是农村银行机构和省内城商行，共约4000家。这些机构的服务对象，主要是当地中小企业，与大型企业的业务较少，有利于资金流向中小企业。
2. 定向降准后，存款准备金率已降至6%，是历史较低水平。上次在这个低水平，要追溯到1999年2月-2003年9月。1980年代以来，没有低于6%的时候。
3. 存款准备金率，依然有下调的空间。
4. 超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱。人民银行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率。这个利率2008年从0.99%下调至0.72%，然后一直未做调整。
5. 此次超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，降低了商业银行存放超额准备金的激励，促使商业银行更多放出资金，增加向社会供给的资金总量。
6. 央行的思路，是“降准为主，降息为辅”，调动银行积极性，增加有效资金供给。
资产配置含义
1. 央行的思路清晰，“降准为主，降息为辅”，符合当前实际情况。
2. 产业和财政政策需进一步观察。
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