财新传媒
2018年12月11日 09:00

城里的房子(自序)

城里的房子(自序)
城里的房子,和月光一样珍贵。
1 因为买房,看了下地产
因为厌倦了加拿大冰冷的天气,我2009年回北大任教。刚回国的时候,里里外外的瞎忙乎,也没买个房子。到了要结婚的时候,还是没房。好在太太心宽,也不介意,只是抱怨结婚照不够美。
 
结了婚,慢慢明白以前的学问大多是白做了。柴米油盐酱醋茶,照顾好家人,才是最大的学问。书生清谈,误人误己。
 
买房子的时候,太太让做点功课,看看房价的趋势,哪里买房更合适。倒也不难,以前在城市化问题上花过点功夫。房子的价值,无非就是城市的价值。
一看之下,房......
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2018年12月06日 14:24

2018年12月6日财经纪要:加快出清“僵尸企业”

2018年12月6日财经纪要:加快出清“僵尸企业”

1.2016年“十一黄金周”调控以来,一线

1. 事件:12月4日,发改委联合11部委发布《关于进一步做好“僵尸企业”及去产能企业债务处置工作的通知》。

字数字数字数字数字数字数字数字数

2. 要点1:盘活存量资产,用于清偿债务。

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2018年12月03日 09:00

2019资产配置前瞻之国债

1.预计2019年货币政策转向宽松,国债利率继续下行。
 
2.10年期国债利率将跌破3%,中美利率出现倒挂。
 
3.一个简单的投资策略:购买十年期国债期货,留足安全边界(比如只加5倍杠杆),抵御价格波动。
 
4.预期收益:目前价位96.7,等到100平仓,收益率3.4%,5倍杠杆17%,10倍杠杆34%。
 
5.投资有风险,入市须谨慎。
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2018年11月27日 09:00

2019资产配置前瞻之房地产

1.2016年“十一黄金周”调控以来,一线城市房价涨了1.4%,二线上涨14.3%,三线上涨16.9%,抑制房价过快上涨的目标已经基本完成。
 
2.在此期间CPI上涨4%左右,扣除通胀之后的房价上涨更低。
 
3.商品房库存已经很低,去库存的目标基本完成。
 
4.在“房住不炒”的政策思路下,改善型住房需求逐步累积,需要得到满足。
 
综上,预计2019年大中城市房价恢复上升势头。
 
2018年11月27日
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2018年11月16日 09:00

2018年11月16日财经纪要:事情正在起变化

1. 10月中旬以来,发生了一系列的财经事件,显示事情正在发生变化:
10月18日,上证跌破2500点,引起广泛重视。
11月1日,中央召开民营企业座谈会,强调重视民营企业。
11月 5日,习近平宣布成立科创板,重视科学创新企业。
 
2. 11月12-13日公布的 10月的经济金融数据,总体低于预期,确认经济低迷,为政策转向提供支撑。
 
3. 商品市场下行。8月以来,螺纹钢从4400跌至3900。
 
4. 人民币汇率延续4月以来的贬值趋势,短暂回升之后继续冲击7.0关口。
 
5. 债券市场从9月下......
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2018年11月07日 09:00

2018年11月7日财经纪要:上交所将设立科创板

1. 前天(2018.11.05)习近平主席在首届中国进口博览会上宣布:将在上交所内部设立科创板,并试点注册制。
 
2. 科创板和创业板存在竞争关系,有利于更多企业上市。
 
3. 建立科创板,是支持民营企业政策的一部分。
 
4. 新三板转科创板的门槛,是一个重要的观察指标。
 
5. 2013年的十八届三中全会,明确写入“推进股票发行注册制改革”,5年之后,终于迎来落地曙光。
 
6. 注册制的实施,依赖于行业自律和惩罚机制的形成和健全,实际效果有待观察。
 
7.......
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2018年11月02日 10:38

2018年11月2日财经纪要:总书记召开民营企业座谈会

1.昨天(2018年11月1日),习近平总书记召开民营企业家座谈会,引起市场强烈关注。
 
2.总书记强调一如既往支持民营经济,明确批判“民营经济离场论”,有利于提振信心。
 
3.反腐力度很大的背景下,未有著名民营企业家落马,“民营经济离场论”经不起推敲。
 
4.近期民营经济的困难,是经济增长方式转变,政府职能转变大背景下的周期性现象。
 
5.支持民营经济发展,要害在于营造公平竞争环境,避免政策干预。
 
6.预计政策保持连续性,以维护公平竞争环境为主,年内不会出......
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2018年10月18日 15:53

10月18日财经纪要:上证跌破2500点

1.今天(2018年10月18日)上证指数下跌2.94%,报收2486点,跌破2500点。
2.股市下跌的主要原因有二:
(1)国内政策宽松不及预期;
(2)美国加息导致全球股市下跌。
3.回测:本专栏7月3日作出的年内跌破2500点的预判成立(“乌云压顶,现金为王——2018年下半年宏观形势与资产配置”),其他关于2018年的预测等待时间检验,去年9月21日作出的“周期下行的拐点确立”的预判已成共识(“周期下行的拐点确立”)。
 
4.展望:政策将保持定力,股市将继续寻底,本轮周期底部不远,预计将在明年出现。
 
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2018年10月07日 17:02

10月7日财经纪要:紧急降准1个点

10月7日财经纪要:紧急降准1个点
2018年10月7日财经纪要:央行降准1个点
 
1. 今日央行宣布降准 1个百分点,从10月15日起执行。
 
2. 这是4月17日和6月24日之后,年内第三次降准。三次分别降准1,0.5,和1个点,累积2.5个百分点。
 
3. 本次降准释放资金1.2万亿,其中4500亿用于补偿10月15日到期的MLF,释放额外资金7500亿。
 
4. 本次降准后,大型与中小型存款类金融机构的准备金率分别为14.5%与12.5%。
 
5. 降准背景:美国加息、中美摩擦、外围资本市场大跌,国内经济继续下行。
 
6. 国庆黄金周......
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2018年09月26日 09:30

区块链,一种数据库技术

区块链,一种数据库技术
在线时代,数据的快速累积,使得对数据库技术的需求无穷大。区块链技术作为一种新的数据技术,值得关注。本文是作者在讨论班上的引导发言,提出了研究区块链需要关注的四个问题。
 
金融危机以来的一个重要现象,是数字经济的逆势崛起。2007年的时候,谷歌、脸谱、亚马逊、阿里、腾讯都已经是很不错的公司,但是也仅此而已,没有一家是全球市值前十的公司。到了2017年,短短十年后,这5家公司都飞速发展,占据了全球市值前十中的五个席位。短短十年青云直上,这些都不仅是伟大的公司,而且是现象级的公司。
 
这些公司的共同特点,是在线上运营,快速积累了大量数据,并......
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2018年08月28日 11:13

数字时代的城市潜力

数字时代的城市潜力
城市的本质是一套架设在基础设施之上的功能机构网络,在这里人们知道去干什么,去哪里,怎么去。在这里,不同行业、各种各样的人在这里聚集、交互,形成生态。数字时代,城市在传统的三维空间之外,增加了数据这个维度,三位时空增加了一个维度之后,增大了城市的承载力,很多地方可以做得更好,机会更大。数字时代刚刚到来,一切才刚刚开始。
 
本文为2018年8月“大数据推动下的城市发展”专家研讨会(由北京大学城市治理研究院、中国城市治理创新联盟、阿里研究院、阿里云研究中心主办)中,徐远发言摘要。
 
很高兴大家在这儿聊关于城市的话题,城市是人类......
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2018年08月21日 10:03

现金贷的逻辑:金融越位与监管缺位

现金贷的逻辑:金融越位与监管缺位
现金贷的逻辑,是用高利息覆盖本金和坏账,通过展期和割韭菜把游戏进行下去。
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2018年08月17日 09:00

数字金融赛道拥挤,找准你的切点

数字金融赛道拥挤,找准你的切点

本文成于2018年2月。

在拥挤的、管制的赛道上,找到你的切点。

1

2013年以来的互联网金融泡沫

从2013到2017,中国互联网金融走完了一个轮回,生动地演绎了一次泡沫的破灭。5年前,每天都有数字金融的会议召开。5年后,人们开始避免使用“互联完金融”、“数字金融”这样的词汇,代之以“普惠金融”这样的政......

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2018年08月14日 09:30

数字金融在中国:成长的阵痛

数字金融在中国:成长的阵痛
文 | 徐远 唐涯 陆佳仪
P2P平台频频出事,互联网金融人人喊打,只不过是因为底层逻辑不对。数字时代,金融必然是数字化的,确立竞争优势的关键,在于金融技术,信息技术,数据积累。
数字金融在中国的迅速发展,植根于巨大的市场需求和信息技术的快速发展。信息技术的发展,降低了金融服务的成本,扩大了它的覆盖面。监管层的包容态度,也发挥了很大的促进作用。互联网金融发展中出现的问题,不构成系统性金融风险,通过加强监管可逐步解决。
数字金融不改变金融的本质,不仅不会取代金融中介,而且会加强金融中介。数字金融在中国有肥沃的生长土壤,经历整合之后还会继续发展。未来,金融技术、信息技术......
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2018年08月08日 09:00

去杠杆有9种方法,有效的是第10种

去杠杆有9种方法,有效的是第10种
功夫在诗外,且行且珍惜。
茴香豆的茴字,有六种写法。去杠杆的去字,有几种写法?
不同的人,有不同的回答。

一  

高级外行的1种写法:少印票子

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2018年07月26日 09:28

人民币汇率:短期承压破7,中长期回升新高

人民币汇率:短期承压破7,中长期回升新高
本文主要观点
(一)2018年以来,在美元快速升值的背景下,人民币与欧元、英镑、日元等货币一起贬值,幅度居中。
(二)美国经济强劲的背景下,美元升值压力将持续,人民币贬值的压力也将持续。
(三)预计政策面将会容忍汇率的更大波动,人民币年内破7是大概率事件,但是破7.5的概率忽略不计。
(四)中国和世界经济基本面良好,中长期内人民币具备反转升值潜力。
(五)居民应做好短期汇率风险管理,预防流动性风险,长期可以继续配置人民币资产。
(六)风险提示:中美贸易摩擦加剧,宏观宽松不及预期。
 
2018年以来,人民币对美元汇率......
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2018年07月20日 09:00

张五常教授7月2日东财演讲全文

张五常教授7月2日东财演讲全文

张五常依然犀利。

本文转载自东北财经大学EDP中心官方微信订阅号(微信订阅号搜索“东财培训”官方认证订阅号),点击“阅读原文”可进入原文阅读。

文/张五常

各位同学,《话说天下大势》这个题目我以前也讲过。

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2018年07月12日 16:06

汪丁丁:再谈知识过程与人生感悟

汪丁丁:再谈知识过程与人生感悟
——序徐远《经济的律动》
生活是自己的,知识过程是自己的。而知识过程的极限,是信仰。关于信仰,我能说的只是:当你意识到知识过程的极限时,你便获得了信仰。
 
二十年前,为祝贺《读书》复刊二十周年(1978-1998),我应邀撰文,标题是“知识过程与人生感悟”。
 
十二年前,我在搜狐博客颇费笔墨向年轻人解释知识是过程而非固定僵死的概念,不得不再贴此文。
 
今天,我这篇“再谈”,为序徐建国(徐远)这本新书,引述那篇旧文的开篇及全文发表于搜狐博客时我写的编者按语......
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2018年07月10日 15:21

《经济的律动》自序:开放社会的经济分析框架

《经济的律动》自序:开放社会的经济分析框架
开放社会的基本特征是演化,并没有楚楚伊人,伫立在灯火阑珊处,等待被发现。过去几年中,一直试图从方法论和问题分析的角度,探索一个开放社会的经济分析框架,遂有此书,仅作为这一动态分析框架的序幕。
 
学人讨论治学,经常引用王国维的“三重境界”。从“独上高楼,望尽天涯路”,到“衣带渐宽终不悔,为伊消得人憔悴”,再到“蓦然回首,那人却在灯火阑珊处”,无数学人心有戚戚。尤其是“那人却在灯火阑珊处”,一句话让人潸然泪下。伊人依依,从未走远,楚楚立在街角,回眸可见。
 
可是,那人真的在灯火阑珊处吗?夜半......
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2018年07月03日 09:29

乌云压顶,现金为王——2018年下半年宏观形势与资产配置

乌云压顶,现金为王——2018年下半年宏观形势与资产配置
2017年四季度以来,经济指标显著下行,验证去年9月作出的“周期下行的拐点确立”的预判,目前“寒冬已至”。政策面,三朵“乌云”压顶,紧缩正在持续。资产配置方面,“现金为王”是最优策略。
2017年四季度以来,经济指标显著下行,验证去年9月作出的“周期下行的拐点确立”的预判(《周期下行的拐点确立》),目前可谓“寒冬已至”。政策面上看,三朵“乌云”压顶,一时难以消散,宏观经济的风险正在加大。资产配置方面,“现金为王”是最优策略,股市看低到2500点,债市基本看平,可能上涨但空间不大,看空人民币汇率,不排除年内“破......
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