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2020年03月31日 11:00

买什么?

 

买什么的问题,是选择工具的问题。根据安全性和流动性,可以把资产分为三大类。   投资三大决策的第一个决策,是买什么,要回答的是购买什么资产。   买什么的问题,是选择工具的问题。金融市场上的人,常常把投资工具叫做投资标的。   市场上有很多资产,可以分为八大类,分别是现金、债券、股票、外汇、衍生品、大宗商品、房地产,和另类投资。这些工具就像是武侠小说里面的十八般武器,你不一定每样都会用,都很...

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2020年03月26日 08:00

什么是真正的高回报?

什么是真正的高回报?

 

第一讲,理清一个最基本的问题:什么是真正的高回报?这不是故弄玄虚,而是很多人的确没有深入理解高回报。投资目标弄不清楚,投资业绩不高,也就在所难免。   投资的目标,不是一时的高回报,而是长期稳健的回报,利用复利原理,为财富增值。如果不能长期持续,一时的耀眼业绩没有用的。就像是赌博,可以偶尔赢,但是不能持续。琢磨透这个道理,是迈出正确投资的第一步。     这一讲,通过比较两个基金经理的业绩...

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2020年03月24日 08:00

技术进步会逆转城市聚集吗?

技术进步会逆转城市聚集吗? 新冠疫情,让我们再次思考技术进步与城市聚集的关系。目前看到的证据是,疫情并没有阻止人们回到城市。   从原理上讲,人们之间的交流分为不同的层次。浅层的、可标准化的交流,可以远程通讯取代,深层的、难标准化的交流,还是需要见面进行。   而且,技术手段的进步和浅层交流的增加,会派生出更多的深层交流的需求,人们见面的需求是增加的,而不是减少的。随着技术的进步,城市聚集会持续、加剧,而不是逆转。   ...
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2020年03月19日 11:45

达里奥的桥水基金

达里奥的桥水基金

 

网上传来桥水基金被撤资和挤兑的消息。桥水的回应中,既没有否认撤资,也没有否认业绩损失,只是说风险可控。隔夜美股再度大幅震荡,令人唏嘘。   两年前替香帅代课,看过桥水,长期业绩和大盘指数差不多,宣传的成分过多。一个真正做事的人,是没有太多时间做宣传的。   昨天《徐远的投资课》更新第一讲,正好讲长期稳健业绩的重要性。这个道理,很多人以为自己懂,其实没有懂。参照这个两年前的讲稿,复习一遍昨天的...

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2020年03月18日 14:25

向城市聚集:永远的进行时

向城市聚集:永远的进行时 疫情的冲击,让人们更懂得城市的价值。只有在城市里,才能储备那么多医疗资源,才有那么多就业机会,才能有更高的收入。   我国的城市化率和大城市化率还很低,进一步向城市聚集还有很大的空间。而且,聚集度很高的发达国家,人口依然在向大城市聚集。向城市聚集,向大城市聚集,永远在路上。     城市是现代经济的载体,人口向城市聚集是现代经济的必然要求。下一个问题是,我们的城市化未来还有多大的空间,城市化的...
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2020年03月16日 08:00

投资,一生一次的修行

投资,一生一次的修行

 

投资是一场一生一次的修行,谁也回避不了。   01 财务自由是人生自由的基础   我是2005年博士毕业,毕业后到香港大学工作,开始我的教书匠生涯。还记得那年夏天,我意识到要给别人上课了,心中非常惶恐。为什么呢?别看是博士,其实新出炉的博士,只对自己的研究领域有一点点理解,远谈不上融会贯通。大多数时候,都是纸上谈兵,遇到实际问题就怯场的,我自己也一样。   当时港大安排我教投资,我心里很慌的。自己...

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2020年03月11日 08:00

徐远:疫情的经济后果

徐远:疫情的经济后果 新冠疫情逐渐平稳,需思考全局性经济对策。   以安居房建设为抓手,启动“二次房改”,既能促进短期经济复苏,又能托住未来十年经济增长的下限。同步进行“二次开放”,发展高端制造和现代服务业,将拔高经济增长的上限。双管齐下,则可以保住未来10-15年每年5%以上、高质量的经济增长,到2035年经济再翻一番,为基本实现社会主义现代化打下坚实的经济基础。   二次房改是一次房改的历史延续,将彻底打破城乡二元结构,为实...
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2020年03月09日 12:10

城市的本质——有机生命体

城市的本质——有机生命体 一直想给城市找个好的定义,遍历文献,却不可得,只好暂时满足于一句基本特征的描述:城市是一个有机生命体。城市有两套网络,基础设施网络和功能机构网络,双网叠加形成双螺旋结构,构成了城市的基因,决定城市的生长和发育。   经济史家保罗·贝洛赫在《城市与经济发展》一书的开篇写道:“这世界上没什么事情比城市的兴起更令人着迷了。没有城市,人类的文明就无从谈起。”   城市之于文明,是容器,也是坐标。迄今为止...
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2020年03月04日 12:00

财经纪要(2020.03.04):关于房贷利率转化

很多读者问到房贷利率如何转换,在此统一作答:   1.  转换日期一般为3月1号到8月31号,具体看各家银行。   2. 选项一:固定利率,贷款利率永远不变。   3. 选项二:浮动利率,以后利率随LPR利率浮动,且与LPR的差值永远不变。   4. 不管哪个选项,2020年的利率不变。   5. 在可预见的将来,LPR利率水平大概率显著降低,若选择浮动利率,房贷利率随着LPR利率下行。   6. 严谨起见,不得不加一句:前一条不构成建议,风险自担,不能完全排除不可抗力使利率上行的可能性。
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2020年03月03日 10:30

徐远:城市的骨骼、器官、细胞

 

武汉疫情把城市的复杂性再次摆在我们面前。城市是一张网,每个人都在网中央。当我们说城市很复杂的时候,依然低估了城市的复杂性。城市是有机生命体。我们对城市依然理解很少,就像我们对生命理解很少一样。   1 城市的骨骼:基础设施   要理解城市的发展动力,我们不妨先想一想城市的结构,一想之下会发现很复杂,复杂的超乎想象,需要很多的分工协调。下面这张图显示的是北京、上海、深圳这三个城市的地铁网络规划图...

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